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总结报告：沪锡产业日报 2025-11-20

期货市场摘要

• 沪锡主力合约收盘价为292030元/吨，环比下跌1340元/吨。
• LME3个月锡价为36945美元/吨，环比上涨85美元/吨。
• 上期所锡库存环比上升266吨至6258吨，仓单环比下降102吨至5960吨。

现货市场摘要

• SMM1#锡现货价格为291500元/吨，环比无变化。
• 沪锡主力合约基差为-1870元/吨，环比改善2380元/吨。
• LME锡升贴水为100美元/吨，环比上升105.01美元/吨。

宏观与行业消息

• 美联储会议纪要显示12月降息存在分歧，支持降息人数未占多数，QT行动共识停止。
• 11月非农就业报告推迟至12月16日发布，可能影响年内降息概率。
• 缅甸锡矿进口量预计稳步增加但增量有限；印尼精炼锡出口下降缓解供应担忧。

上游情况

• 锡矿加工费维持低位，原料短缺问题持续；江西产区废料回收承压，精炼锡产量受限。
• 锡精矿价格：40%品位均价277400元/吨，环比下降2700元/吨；60%品位均价281400元/吨，环比下降2700元/吨；加工费稳定在10500元/吨和6500元/吨。

产业与下游情况

• 精炼锡产量环比下降0.16万吨；焊锡条和镀锡板产量增加。
• 锡进口量上升，出口量稳定；下游需求观望情绪浓厚，库存持稳，现货升水回升至200元/吨。

观点总结

• 锡价高位调整，关注29000元/吨支撑位；持仓下降和市场分歧加大，预计短期内波动。

纪要来源第三方，观点仅供参考，投资需谨慎。