计算机应用行业：5年46倍，复盘GPU巨头英伟达股价暴涨之路-20210901-东吴证券-20页_1mb

计算机应用行业总结

核心内容概述

本文围绕计算机应用行业，重点分析了GPU行业龙头英伟达股价5年暴涨46倍的原因，并结合国内国资云实施方案、人工智能、金融科技、企业SaaS及网络安全等领域的动态，探讨了行业发展趋势与投资机会。

主要观点

1. 行业走势回顾

• 上周（8.23-8.27）计算机行业(中信)指数下跌0.39%，沪深300指数上涨1.21%，创业板指数上涨2.01%。
• 部分个股表现突出，如卫士通涨幅达55.86%，而ST网力跌幅达-22.46%。
• 换手率前五的个股包括创识科技、博彦科技、雄帝科技等。

2. GPU行业及英伟达股价暴涨

• 英伟达自2015年1月1日至2021年8月27日，股价增长约46倍，市值接近5700亿美元。
• 2015年至2021年H1，英伟达营收和净利润复合增速分别高达24%和38%，主要得益于游戏与数据中心业务双轮驱动。
• 数据中心业务营收占比不断提升，从2015年到2021年H1，数据中心业务成为公司增长的主要引擎。

3. 英伟达的战略转型与突破

• 1993-2015：英伟达从图形显示市场起步，逐步成长为GPU领域龙头，经历了初期产品失败、战略调整等关键节点。
• 2015-2021H1：英伟达通过CUDA平台和AI业务布局，成功转型为AI计算领导者。游戏与数据中心业务双轮驱动公司业绩增长，推动股价上涨。
• 2016Q2-2017Q4：数据中心业务营收增速超过100%，数字货币热潮进一步推动了英伟达芯片需求。
• 2018Q4：受数字货币下跌与数据中心增速放缓影响，股价一度暴跌。
• 2019Q4：调整后游戏与数据中心业务营收增速回升，股价逐步恢复。
• 2020H1&Q3：疫情推动视频游戏需求，数字货币价格上涨，数据中心业务再次高增长。
• 2020Q4&2021H1：数据中心业务增速下调，但游戏业务向好，公司整体营收仍保持高增长。

4. GPU投资机会及相关标的

• GPU市场前景广阔，预计2027年中国独立GPU市场规模将超过341亿美元。
• 推荐关注GPU相关标的：景嘉微，并建议关注中科曙光、航锦科技等。
• 信创产业链相关标的推荐包括：东方通、中国软件、中国长城、太极股份等。
• 网络安全领域推荐：安恒信息、奇安信、绿盟科技、卫士通等。
• 企业SaaS领域推荐：用友网络、金山办公、金蝶国际、致远互联、泛微网络等。

5. 行业动态

人工智能

• 商汤科技：申请港股IPO，2020年营收达34.5亿元，研发投入累计达70亿元。
• IBM：发布首款7纳米AI芯片Telum，用于下一代大型机和LinuxONE服务器。
• 聚时科技：完成数亿级A+轮融资，聚焦工业AI产品开发，业务快速增长。

金融科技

• Nubank：拟赴纳斯达克IPO，估值或超巴西最大传统银行Itaú。
• OPay：完成4亿美元融资，专注非洲金融科技领域。
• 邮储银行：净利润同比增长22.48%，加大金融科技投入，推动零售业务增长。

企业SaaS

• 明雀：获数百万美金天使轮融资，打造全流程闭环SaaS产品。
• 睿本云：完成近5000万元A轮融资，服务200余家连锁品牌客户。
• 企企通：获数千万美金C+轮融资，加速数字化采购平台建设。

网络安全

• 沐创集成电路：完成亿元A轮融资，推动高性能网络安全芯片国产化。
• 北京网络安全大会：指出网络安全产业迎来新拐点，强调治理先行与技术融合。

关键信息

• 国资云实施方案：强调私有云技术路线，推动信创和网络安全发展，利好IDC及管理类软件厂商。
• GPU市场增长：全球GPU市场预计2027年达1853.1亿美元，年均增速32.82%。
• 英伟达发展路径：从图形显示到通用计算，再到AI与数据中心，不断拓展新市场。
• 行业风险提示：包括信息创新与网络安全进展低于预期、疫情风险超预期、行业后周期性等。

上市公司动态

• 同方股份：上半年营业收入增长，电子信息制造业增加值同比提高19.8%。
• 新大陆：营业收入和净利润均增长，业务板块稳定。
• 东方通：营业收入大幅增长，但净利润亏损，受季节性因素影响。
• 格尔软件：营业收入增长58.52%，但净利润亏损，主要受成本影响。
• 汉得信息：营业收入和净利润增长，积极布局数字化转型。
• 创意信息：净利润同比增长758.50%，业务增长显著。
• 科士达：营业收入和净利润增长，海外市场拓展良好。
• 广联达：营业收入和净利润增长，技术投入推动业务发展。
• 科大讯飞：营业收入和净利润增长，AI技术持续赋能。
• 电科数字：营业收入增长32.24%，聚焦行业信息化解决方案。
• 朗新科技：营业收入和净利润增长，能源数字化业务发展迅速。
• 久远银海：营业收入和净利润增长，软件业务表现强劲。

投资建议

• 推荐标的：景嘉微、中科曙光、用友网络、金山办公、安恒信息、奇安信、东方通、中国软件、中国长城、太极股份等。
• 建议关注：金蝶国际、致远互联、泛微网络、深信服、中孚信息、中科曙光、航锦科技等。

风险提示

1. 信息创新、网络安全进展低于预期。
2. 疫情风险超预期。
3. 行业后周期性，经济增长不及预期可能导致下游信息化投入放缓。