20251024-南华期货-油脂产业风险管理日报_5页_1mb

南华研究：2025年10月24日 期 货 日 报

该报告总结了当前油脂市场的主要分析要点与操作建议：

【主要结论】

• 价格区间预测 (月度)： 豆油预计在8000-8700元/吨之间，当前波动率11.5%，处于历史中低水平；菜油预计9600-10500元/吨，波动率10.4%，处于历史极低水平；棕榈油预计9500-9900元/吨，波动率18.6%，处于历史中高水平。
• 核心矛盾： 市场博弈因素较多，无明显方向。原油受美俄制裁利好，但棕榈油交易逻辑较弱。阿根廷出口节奏偏慢，印尼规则改变预期待明朗，美国农业政策等待指引。
• 策略建议： 市场交易逻辑复杂，建议观望为主，等待近期政策落地及基本面变化。
• 利多因素： 美俄制裁利好原油情绪；国内提振消费政策信号；欧盟扩大对俄制裁。
• 利空因素： 阿根廷大豆出口偏慢；马来西亚棕榈油产量大增；南美天气因素；国内供应担忧感降低。

【套保策略详解】

• 贸易商 (库存高)： 建议采用空头套保策略，锁定价差，预估入场区间在8600-8700元/吨附近。
• 精炼厂： 根据采购计划，建议采用买入套保策略，预估入场区间在8000-8100元/吨附近。
• 油厂 (库存): 与贸易商类似，建议空头套保，预估入场区间在8500-8600元/吨附近。

总的来说，报告指出当前油脂市场存在复杂矛盾，价格波动集中在短期，在有利的消息未明朗前建议谨慎操作，利用期货工具有效管理库存和采购风险。