20210111-东北证券-科信技术-300565.SZ-上下齐心_业务突破_屡签国际大客户大单_4页_787kb

科信技术 (300565) 公司点评总结

核心内容概述

科信技术（股票代码：300565）是一家专注于通信设备及通信基础设施解决方案的公司，主要面向国内外电信运营商、主设备商和网络集成商提供相关产品、设备及技术服务。公司近期在国际市场上取得重要突破，与国际A客户及其附属公司签订多份订单，合计金额达2.29亿元（含税），占公司最近一个会计年度营业收入的50%以上，标志着其国际业务的快速发展。

主要观点

• 业务突破：公司自2016年起逐步拓展国际市场，与国际A客户建立稳定合作关系，并在2019年第四季度至2021年第一季度期间签订多份大额订单，累计金额约3.2亿元，显示了客户对其产品和服务的高度认可。
• 5G与储能市场驱动增长：随着5G网络的扩展，公司推出的基于磷酸铁锂电池的智能通信能源系统迎来市场机遇。同时，公司具备自产BMS和Pack的能力，电芯按计划年内投产，预计将在储能市场中受益。
• 公司战略：公司积极布局国内市场，同时加速拓展国际市场，形成双轮驱动的发展格局。营销服务网络覆盖全国，并重点聚焦北美、欧洲、东南亚和印度等区域。
• 定增与员工持股计划：实际控制人陈登志认购公司定增，同时公司完成第一期员工持股计划，通过二级市场购买股票共计1,641,180股，占总股本的0.79%。当前员工持股成本倒挂，可能对股价形成支撑。

关键信息

订单情况

• 2020年Q4和2021年Q1与A客户签订订单共计约2.3亿元。
• 2019年第四季度至2020年Q4期间，累计与A客户签订合同约3.2亿元。

盈利预测

• 2020年净利润预计为5,000万元，EPS为0.02元。
• 2021年净利润预计为1.22亿元，EPS为0.59元。
• 2022年净利润预计为1.97亿元，EPS为0.95元。

估值信息

• 2020年PE为602.16倍，2021年PE为22.73倍，2022年PE为14.03倍。
• 首次覆盖，给予“买入”评级，六个月目标价为20.51元。

财务数据（单位：百万元）

财务与估值指标

财务健康度

• 资产负债率：2019年为30.1%，2020年上升至44.8%，2021年为54.0%，2022年为58.3%。
• 流动比率：从2019年的2.06下降至2021年的1.46，显示流动性有所减弱。
• 速动比率：从2019年的1.71下降至2021年的1.15，短期偿债能力下降。
• 应收账款周转率：2019年为227.78次，后续年份保持在200次左右。
• 存货周转率：从2019年的127.96次下降至2020年的100次，显示库存管理有所变化。

风险提示

• 系统性风险：订单确认不及预期可能影响公司业绩。

总结

科信技术在2021年展现出强劲的增长潜力，尤其是在5G通信能源系统和储能产品领域。公司通过与国际A客户的合作，实现了订单的快速增长，且实际控制人和员工持股计划的参与增强了市场信心。盈利预测显示，公司有望在未来两年实现显著的净利润增长，EPS持续提升，估值逐步下降，具备投资价值。然而，需关注其流动性和短期偿债能力的变化，以及订单确认是否符合预期。总体来看，公司未来发展值得期待，建议投资者关注其在国际市场的拓展及技术产品的落地情况。