20230912-华创证券-宝兰德-688058.SH-2023年半年报点评_Q2单季度改善明显_产品与下游不断拓展_5页_628kb

宝兰德（688058）2023年半年报点评总结

核心内容

宝兰德于2023年8月25日发布半年报，显示其上半年营业收入为1.35亿元，同比增长25.25%；归母净利润为424.68万元，扣非归母净利润为-30.70万元。其中，第二季度单季度营收同比增长83.32%，显示出业务增长的显著提速。

公司主要受益于金融行业相关业务的快速增长，该领域同比增长173.48%，成为推动整体营收增长的重要动力。此外，公司在电信、政府等领域也实现了广泛的市场覆盖，产品已应用于中国移动多个核心业务系统，并在政府领域服务了近千家政务用户。

主要观点

1. 业务增长显著：Q2营收增速明显高于上半年整体增速，显示公司正在加速增长。
2. 行业拓展加速：公司持续扩大在金融、电信、政府等行业的市场份额，并积极布局国防、能源、教育、医疗等新兴领域。
3. 产品线丰富：公司不断拓展中间件产品品类，包括Web服务器中间件、缓存中间件、安全中间件等，并推出统一管理平台、消息队列服务平台等解决方案。同时，公司在智能运维领域构建了融合监控体系，推出全景可观测平台和AIOps等产品。
4. 人工智能布局：公司针对能源、司法等行业推出AI Learning平台、垂类算法模型、问答机器人等AI相关产品组件，为未来增长奠定基础。
5. 盈利改善：通过优化组织架构和人员结构，公司提升了市场开拓能力和客户服务质量，归母净利润大幅增长，但扣非净利润仍为负，主要因结构性存款收益减少。

关键信息

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入分别为3.50亿元、4.79亿元、6.49亿元，对应增速41.1%、37.1%、35.5%；归母净利润分别为0.6亿元、0.96亿元、1.5亿元，对应增速272%、61%、55.5%。
• 估值与投资建议：基于可比公司估值及AIOps赛道发展潜力，给予公司2023年70倍PE估值，对应目标价74.2元，维持“强推”评级。
• 风险提示：信创政策落地不及预期、行业竞争加剧、生态整合进度不及预期。

财务指标概览

产品与市场布局

• 中间件产品：公司推出Web服务器中间件、缓存中间件、安全中间件等云原生中间件，并支持容器、微服务等交付方式。
• 统一管理平台：推出中间件统一管理平台、消息队列服务平台BESMQPaaS等解决方案，满足运营商、金融、国央企等用户在传统及云环境下的管理需求。
• 智能运维产品：构建融合监控体系，打造一体化运维平台，覆盖教育、医疗、党政等市场，并推出专业化的全景可观测平台和AIOps产品。
• AI产品：在能源、司法等行业推出AI Learning智能学习平台、垂类算法模型、问答机器人等AI相关组件。

投资评级

• 投资建议：维持“强推”评级，目标价为74.2元。
• 估值体系：基于可比公司估值及公司转型方向，给予2023年70倍PE估值。

风险提示

• 信创产业政策落地不及预期
• 行业竞争加剧超预期
• 生态整合进度不及预期

研究团队

• 首席研究员：吴鸣远（上海交通大学硕士，2023年加入华创证券研究所）
• 分析师：邓怡、魏宗、胡昕安
• 助理研究员：梁佳

华创证券销售通讯录（部分）

投资评级体系说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%

免责声明

本报告仅供华创证券客户使用，不构成对具体证券买卖的出价或询价，亦不构成对所涉及证券的个人投资建议。客户应根据自身情况作出投资决策，并自行承担风险。