20260331-法国兴业证券_香港_-法兴牛熊证日志_3页_301kb
报告摘要
法興牛熊日誌總結
核心內容
恒生指數（HSI）昨日受外圍市場拖累低開逾400點，最終收市報24,750.79點，下跌0.81%。整體市場表現反覆向下，投資者可考慮使用牛熊證來對沖或押注市場走勢。法興證券提供了多款牛熊證產品，涵蓋恒指及個別藍籌股，如比亞迪、泡泡瑪特、騰訊、中芯國際、美團、中海油、友邦保險、納斯達克100指數、標普500指數及阿里巴巴。
主要觀點
- 恒指走勢：恒指持續反覆向下，投資者需留意其走勢並選擇合適的牛熊證產品。
- 牛證選擇：如看好恒指，可關注收回價較低的牛證68312（收回價24,248點），其槓桿倍數為44.1倍，價格為0.056美元。
- 熊證選擇：如看淡恒指，可考慮收回價較高的熊證63463（收回價25,428點），其槓桿倍數為5.1倍，價格為0.089美元。
- 市場表現：牛熊證發行人積極發行產品，市場一格買賣差價產品數目達88.44，平均買賣差價為2.19格，維持一格差價的時間佔全日交易時間的34.61%。
- 流通量：平均最佳買入/賣出流通量為28.20張，相對期指張數顯示市場流動性尚可。
關鍵信息
牛證產品
| 編號 | 相關資產 | 收回價（距現貨價） | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 68359 | 恒指(牛) | 24,608.000 (0.43%) | 24,508.000 | 30/10/2028 | 10,000.000 | 0.015 | 164.8 |
| 68361 | 恒指(牛) | 24,408.000 (-306.75) | 24,508.000 | 30/10/2028 | 10,000.000 | 0.040 | 61.8 |
| 65409 | 恆指(牛) | 24,358.000 (-356.75) | 24,508.000 | 29/09/2026 | 10,000.000 | 0.043 | 57.5 |
| 67033 | 恆指(牛) | 24,308.000 (-406.75) | 24,508.000 | 28/12/2026 | 10,000.000 | 0.047 | 52.6 |
| 68312 | 恆指(牛) | 24,248.000 (-466.75) | 24,508.000 | 29/11/2028 | 10,000.000 | 0.056 | 44.1 |
| 65480 | 恆指(牛) | 24,228.000 (-486.75) | 24,508.000 | 29/11/2028 | 10,000.000 | 0.056 | 44.1 |
| 58078 | 恆指(牛) | 24,200.000 (-514.75) | 24,508.000 | 28/09/2026 | 10,000.000 | 0.057 | 43.4 |
| 59317 | 恆指(牛) | 24,178.000 (-536.75) | 24,508.000 | 29/12/2028 | 10,000.000 | 0.062 | 39.9 |
| 58418 | 恆指(牛) | 24,158.000 (-556.75) | 24,508.000 | 29/12/2028 | 10,000.000 | 0.063 | 39.2 |
| 67050 | 恆指(牛) | 24,148.000 (-566.75) | 24,508.000 | 29/11/2028 | 10,000.000 | 0.062 | 39.9 |
熊證產品
| 編號 | 相關資產 | 收回價（距現貨價） | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 68260 | 恆指(熊) | 25,248.000 (+533.25) | 25,200.000 | 29/12/2028 | 10,000.000 | 0.067 | 36.9 |
| 67723 | 恆指(熊) | 25,188.000 (+473.25) | 25,200.000 | 28/12/2026 | 10,000.000 | 0.060 | 41.2 |
| 66972 | 恆指(熊) | 25,148.000 (+433.25) | 25,200.000 | 29/12/2028 | 10,000.000 | 0.054 | 45.8 |
| 68253 | 恆指(熊) | 25,100.000 (+385.25) | 25,200.000 | 27/04/2029 | 10,000.000 | 0.050 | 49.4 |
| 67711 | 恆指(熊) | 25,064.000 (+349.25) | 25,200.000 | 29/12/2028 | 10,000.000 | 0.045 | 54.9 |
其他個股產品
| 編號 | 相關資產 | 收回價（距現貨價） | 行使價 | 到期日 | 換股比率 | 價格($) | 槓桿(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 60506 | 比亞迪(牛) | 100.000 (5.66%) | 98.600 | 28/09/2026 | 100.000 | 0.081 | 13.1 |
| 65951 | 比亞迪(熊) | 112.000 (5.66%) | 113.400 | 29/12/2028 | 100.000 | 0.067 | 15.8 |
| 67864 | 泡泡瑪特(牛) | 130.800 (8.47%) | 123.800 | 28/12/2026 | 500.000 | 0.040 | 7.1 |
| 68405 | 泡泡瑪特(熊) | 160.000 (11.97%) | 167.000 | 29/12/2028 | 500.000 | 0.047 | 6.1 |
| 58299 | 騰訊(牛) | 465.000 (3.57%) | 462.000 | 26/11/2026 | 500.000 | 0.045 | 21.4 |
| 68368 | 騰訊(熊) | 505.000 (4.73%) | 508.000 | 29/11/2028 | 500.000 | 0.046 | 21.0 |
| 58481 | 宁德时代(牛) | 580.000 (7.86%) | 571.000 | 29/09/2026 | 500.000 | 0.107 | 11.8 |
| 65237 | 中芯國際(熊) | 57.000 (11.00%) | 57.600 | 29/12/2028 | 100.000 | 0.054 | 9.5 |
| 65239 | 快手科技(牛) | 42.000 (6.71%) | 39.500 | 30/11/2026 | 100.000 | 0.059 | 7.6 |
| 68372 | 快手科技(熊) | 52.000 (15.50%) | 54.500 | 29/12/2028 | 100.000 | 0.088 | 5.1 |
| 56369 | 中海油(牛) | 26.500 (5.49%) | 26.250 | 28/12/2028 | 50.000 | 0.032 | 17.5 |
| 68567 | 中海油(熊) | 31.000 (10.56%) | 31.250 | 11/05/2027 | 100.000 | 0.038 | 7.4 |
| 67077 | 美團(牛) | 76.500 (8.44%) | 74.000 | 30/09/2026 | 100.000 | 0.104 | 8.0 |
| 62763 | 美團(熊) | 92.000 (10.11%) | 94.500 | 29/12/2028 | 100.000 | 0.098 | 8.5 |
| 59824 | 汇丰(牛) | 116.800 (5.81%) | 114.300 | 29/12/2028 | 500.000 | 0.019 | 13.1 |
| 63470 | 汇丰(熊) | 132.000 (6.45%) | 132.600 | 11/02/2027 | 100.000 | 0.091 | 13.6 |
| 53213 | 中國人壽(牛) | 23.300 (4.90%) | 22.900 | 08/12/2026 | 100.000 | 0.018 | 13.6 |
| 65273 | 中國人壽(熊) | 29.000 (18.37%) | 29.400 | 30/05/2028 | 100.000 | 0.050 | 4.9 |
| 67076 | 友邦保險(牛) | 80.000 (4.93%) | 79.400 | 29/10/2026 | 100.000 | 0.054 | 15.6 |
| 59354 | 友邦保險(熊) | 89.000 (5.76%) | 89.600 | 27/12/2028 | 100.000 | 0.053 | 15.9 |
| 49522 | 納斯達克100指數(牛) | 22,000.000 (4.15%) | 21,800.000 | 18/09/2026 | 312,000.000 | 0.041 | 14.1 |
| 49538 | 納斯達克100指數(熊) | 24,750.000 (7.83%) | 24,950.000 | 15/12/2028 | 312,000.000 | 0.036 | 16.0 |
| 49518 | 標普500指數(牛) | 6,000.000 (5.42%) | 5,950.000 | 18/09/2026 | 46,800.000 | 0.088 | 12.1 |
| 49540 | 標普500指數(熊) | 6,800.000 (7.19%) | 6,850.000 | 15/12/2028 | 46,800.000 | 0.063 | 16.9 |
| 53734 | 阿里巴巴(牛) | 115.500 (2.78%) | 114.000 | 28/10/2026 | 100.000 | 0.055 | 21.6 |
| 68390 | 阿里巴巴(熊) | 127.000 (6.90%) | 128.500 | 23/10/2028 | 100.000 | 0.089 | 13.3 |
風險與注意事項
- 無抵押品：結構性產品（牛熊證）無抵押品，如發行人或擔保人違約，投資者可能無法收回應收款項。
- 價格波動：牛熊證價格可升可跌，投資者可能損失全部投資。
- 強制收回：若相關資產價格在到期前觸及收回價，牛熊證將被強制收回，N類證券投資者可能損失全部投資，R類證券可能剩餘價值為零。
- 流動性風險：法興證券可能為唯一買賣報價方，導致第二市場流動性有限。
- 風險披露：投資者需詳細閱讀上市文件，了解產品條款及風險。
免責聲明
本報告由法國興業證券(香港)有限公司製作，僅供參考，不構成要約或建議。發行人及擔保人可能持有相關證券權益，亦可能為其提供其他服務。資料來源為法興證券及彭博資訊，不保證其準確性或完整性。過往表現不預示未來表現，投資需自行評估風險與適合性。
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