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国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 2023年03月06日

核心内容概述

本报告对能源化工板块多个品种进行了详细分析，包括PTA、MEG、橡胶、沥青、LLDPE、PP、纸浆、甲醇、尿素、LPG、短纤、PVC、燃料油和低硫燃料油，总结了各品种的市场走势、基本面变化、趋势强度及投资建议。

主要观点与策略

PTA

• 观点：PTA单边震荡市，5-9正套操作，多PTA空SC操作为主。
• 策略：关注成本端支撑，预期3-4月份PTA进一步去库，5-9月差或偏强，加工费或逐步扩张。

MEG

• 观点：中期偏弱，上方空间有限。
• 策略：5-9反套操作为主，关注浙石化等装置的转产落地情况。

橡胶

• 观点：宽幅震荡。
• 策略：短期以震荡为主，关注终端消费及渠道去库进度。

沥青

• 观点：成本支撑，短线或偏强。
• 策略：单边上短期BU或随成本端震荡偏强；月间套利及盘面利润建议暂时观望。

LLDPE

• 观点：区间震荡。
• 策略：05合约上方压力8380、8600，下方支撑8150。

PP

• 观点：短线或反弹，中期震荡市。
• 策略：05合约上方压力8200-8300，短期下方支撑7500-7600，建议关注开工及原料库存变化。

纸浆

• 观点：震荡运行。
• 策略：建议关注03合约交割压力兑现情况，05合约上方压力3000-3100，下方支撑2850、2750。

甲醇

• 观点：偏弱震荡。
• 策略：短期下方支撑2550、2500，上方压力2700-2800。

尿素

• 观点：基本面压力抑制旺季上方空间。
• 策略：高位震荡，现货偏强，关注03合约交割压力。

LPG

• 观点：窄幅震荡。
• 策略：建议逢高布空，关注03合约交割后对04合约的影响。

短纤

• 观点：做缩加工费。
• 策略：继续持有空PF多PTA，关注加工费下行空间。

PVC

• 观点：短线仍然弱势，关注需求走势。
• 策略：短期关注需求是否能匹配当前供应，警惕库存累积。

燃料油

• 观点：仍然强于低硫，裂解差继续修复。
• 策略：关注高低硫价差变化及调油需求。

低硫燃料油

• 观点：天然气与柴油止跌回升，高低硫价差进一步收窄。
• 策略：短期关注价差修复情况，关注海外需求变化。

关键信息汇总

基本面变化

• PTA：华中一套32.5万吨PTA装置已停车，恢复时间待跟踪；PX价格偏强，成本支撑明显。
• MEG：贵州30万吨乙二醇装置检修，国产开工率小幅提升至60%；进口量预计小幅回升。
• 橡胶：外盘报价稳定，替代品价格微调；现货市场交投清淡。
• 沥青：成本支撑下价格偏强，但下游需求疲弱，短期震荡。
• LLDPE：地膜和包装膜需求回升，但整体市场交投清淡。
• PP：新增产能增加，短期反弹后可能回落。
• 纸浆：进口木浆价格调整，下游需求疲软。
• 甲醇：原料成本下降，下游需求低迷，加工费承压。
• 尿素：部分厂家价格上涨，但下游玻璃和光伏需求疲软。
• LPG：国内需求走弱，进口成本维持窄幅震荡。
• 短纤：加工费承压，建议做缩加工费。
• PVC：社会库存累积，需求恢复不及预期。
• 燃料油：高硫仍强于低硫，裂解差修复。

市场趋势

• 趋势强度：多数品种处于中性或偏弱状态，沥青、尿素、燃料油趋势偏强。
• 市场波动：整体市场以震荡为主，部分品种如PTA、MEG、短纤存在套利机会。

总结

能源化工板块整体呈现震荡格局，部分品种如PTA、MEG、短纤存在套利机会，而如沥青、尿素、燃料油则受到成本支撑，短期偏强。多数品种面临需求疲软、供应增加、库存偏高等压力，中期走势偏弱。投资者应关注各品种的供需变化、库存动态以及宏观政策对市场的潜在影响。