20250706-国金证券-批发和零售贸易行业研究周报_永辉将首次举办_717好吃节_即时零售竞争再度升级_9页_2mb

批发和零售贸易行业周报（2025年07月06日）

一、核心观点

1. 线下零售

   • 永辉超市首次举办“717好吃节”，标志着从“货架逻辑”向“生活方式逻辑”转型的关键一步。
   • 公司参考胖东来模式，专注于高质价比和多元化商品矩阵，通过强大的供应链整合能力与核心品牌共创。
   • 永辉三大竞争优势：中国的生鲜偏向、规模采购成本优势、上市公司融资便利性。

2. 线上零售

   • 美团单日即时零售订单量突破1.2亿，促销手段包括高额补贴，市场竞争日趋激烈。
   • 美团推出“浣熊食堂”计划，未来三年将建设1200家标准化餐饮基地，投入专项资金保障骑手权益。

二、行业数据

• 总体GMV同比跌幅9.63%，但消费品类趋向高增长，如玩具、消费电子等。
• 商贸零售板块上周涨幅排大消费板块第8位，个股表现分化明显。

三、投资建议

1. 永辉超市

   • 推荐买入，看好其向“国民品质超市”的转型潜力。
   • 商业模式创新（精选型零售+胖东来式调改+融资优势）预期将驱动长期增长。

2. 美团

   • 保持增持评级，用户心智与平台壁垒较强。
   • 竞争焦点集中于骑手调度能力、商家佣金政策与流量获取效率。

四、风险提示

• 新业务推进不达预期可能导致增长受阻。
• 整体消费逆转或影响商家生态及用户体验。

五、评级说明

• 买入：预期行业表现跑赢大盘15%以上。
• 增持：预期行业跑赢大盘5%-15%。
• 等级中性及减持未予涉及。

财报摘要 | 页 9