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碳酸锂市场周报（2025年6月20日）

一、核心观点

本周碳酸锂市场整体维持震荡偏弱运行，空头仍占优，短期基本面压力显现。价格小幅回落与供需逐步垒库是主导因素，需重点关注海外价格联动、淡季需求变化及进口政策进度。

二、价格与价差

• 碳酸锂期货与现货：主力合约2509收于58900元/吨，现货均价分别报6.04万元（电池级）和5.88万元（工业级），周环比下跌0.41%-0.42%，电池级与工业级价差维持1600元/吨。
• 海外市场：内外价差进一步收窄，CIF中日韩电池级碳酸锂均价8美元/千克，较上周小幅下跌0.62%，氢氧化锂价格略有调整，内外价差继续压缩。

三、供应端分析

1. 产量持续增加：
   • SMM周度产量：18462吨，环比增335吨，预计6月排产78875吨，同比增速较快。
   • 上游供给结构：锂辉石和云母提锂产量变动较大，5月产量整体边际增量缓和。
   • 产能扩张：碳酸锂和氢氧化锂产能持续释放，产量中枢已明显上移。
2. 库存积累：
   • 全环节库存持续垒库，截至6月19日，总库存达13.5万吨，冶炼厂/下游/其他环节库存数据分别为5.86/4.04/3.59万吨。
   • 交易所仓单27793手，流通环节库存进一步承压。

四、需求与终端表现

1. 下游需求：动力订单优于预期，但储能采购受关税预期拖累较大，进入淡季后需求压力或将增强。
   • 5月碳酸锂需求9.39万吨，同比增长29.05%，6月预估9.58万吨；出口数据总体平稳。
2. 终端市场：新能源车销量稳步增长，渗透率维持在55%以上，磷酸铁锂电池仍为主导，三元电池份额略有压缩。

五、关键数据与展望

• 价格区间判断：短期建议关注5.8-6.0万元/吨附近支撑力度，预计波动区间5.6-6.2万元。
• 供需变化：继续关注上游加工企业利润弹性、连云港等港口库存变动及东南亚进口政策落地情况。
• 风险点：海外锂价联动、汇率波动、国内减产/检修事件（如江西/四川等主产区）。

六、结论

碳酸锂价格短期维持震荡偏弱态势，估值大幅下移后空头策略收益效率有所降低。目前全环节库存压力明确，供需矛盾短期难有实质性改善。建议投资者密切跟踪上游提锂增量变化及海外价格走势，动态调整仓位。