20250204-浙商证券-传媒互联网行业专题报告_DeepSeek-R1颠覆性在于实现AI平权_重估资产价值_12页_1mb

DeepSeek-R1模型驱动AI进步与资产重估总结

2025年1月20日，中国公司DeepSeek发布开源模型DeepSeek-R1，性能接近OpenAI的GPT-o1，通过强化学习、蒸馏技术和API开放思维链输出，实现AI优化。该模型在基准测试中表现与OpenAI-o1-1217相当，综合性能DeepSeek-R1≈OpenAI-O1-1217>DeepSeek-V3，在数学、代码、多模态理解等领域优异。关键是其成本优势：API价格每百万输入token 1元（缓存命中)/4元（未命中）和16元每百万输出token，相比OpenAI-o1-mini和o1模型低1/11到18%，推理成本下降约97%，极大推动“AI平权”，即通过算法优化而非算力霸权发展AI。

OpenAI迅速响应，于2025年2月推出o3-mini和DeepResearch模型，但成本上R1更具优势：输入token缓存命中时，OpenAI-o3-mini成本是R1的4倍，输出token是2倍。R1的性价比通过算法优化，使用普通硬件（如英伟达H800部分芯片），训练成本仅OpenAI模型的1/20。

投资方面，R1实现中国模型对OpenAI的成功追赶，促进全球AI资产重估，尤其是中国互联网资产受中美芯片限售影响估值承压。港股推荐标的包括腾讯控股、阿里巴巴-W、小米集团-W、百度集团-SW、第四范式、商汤-W；A股关注昆仑万维、视觉中国、盛天网络、掌阅科技、实丰文化、趣睡科技等AI应用和端侧AI受益股。风险包括AI技术迭代慢、应用落地不足、政策不确定性和中美关系紧张。

总体，DeepSeek-R1标志着AI发展新阶段，推动投资机会和行业估值提升。