20260123-广发期货-_有色_日报_10页_1mb
报告摘要
金属产业期现日报总结
核心内容概览
本报告汇总了2026年1月23日铜、锌、锡、工业硅、镍、铝合金等金属品种的期现市场数据及分析观点，涵盖价格变动、价差、库存变化及基本面分析等内容。
铜产业
价格及基差
- SMM 1#电解铜：现值100070元/吨，前值100060元/吨，日涨跌幅0.01%。
- SMM 广东1#电解铜：现值100310元/吨，前值99820元/吨，日涨跌幅0.49%。
- SMM湿法铜：现值99940元/吨，前值99955元/吨，日涨跌幅-0.02%。
- 精废价差：现值2723元/吨，前值2972元/吨，日涨跌幅-8.37%。
- LME 0-3：现值-29.11美元/吨，前值101.84美元/吨，日涨跌-130.95美元/吨。
- 进口盈亏：现值-650元/吨，前值-1571元/吨，日涨跌+921.03元/吨。
- 沪伦比值：现值7.77，前值7.73，日涨跌+0.04。
- 洋山铜溢价：现值22.00美元/吨，前值22.00美元/吨，日涨跌0.00。
基本面分析
- 全球显性库存：已累积至近年来高分位水平，其中50%位于美国，难以流出至非美地区。
- LME库存：被COMEX铜虹吸至偏低水平，若CL溢价反转，库存可能回流。
- 中长期展望：供应端资本开支约束下，价格底部重心上抬。
- 短期展望：铜价或逐步回归基本面，关注CL溢价变化和LME库存，主力支撑区间97500-98500元/吨。
锌产业
价格及价差
- SMM 0#锌锭：现值24310元/吨，前值24210元/吨，日涨跌幅0.41%。
- SMM 0#锌锭（广东）：现值24310元/吨，前值24200元/吨，日涨跌幅0.45%。
- 升贴水（广东）：现值20元/吨，前值15元/吨，日涨跌幅+5.00元/吨。
- 进口盈亏：现值-1874元/吨，前值-1851元/吨，日涨跌-23.05元/吨。
- 沪伦比值：现值7.61，前值7.61，日涨跌+0.00。
月间价差
- 2602-2603：现值-45元/吨，前值-45元/吨，日涨跌0.00。
- 2603-2604：现值-45元/吨，前值-35元/吨，日涨跌-10.00元/吨。
- 2604-2605：现值-35元/吨，前值-10元/吨，日涨跌-25.00元/吨。
- 2605-2606：现值-5元/吨，前值5元/吨，日涨跌-10.00元/吨。
基本面数据
- 精炼锌产量：12月55.21万吨，环比下降-7.24%。
- 进口量：12月0.88万吨，环比下降-51.94%。
- 出口量：12月2.73万吨，环比下降-36.32%。
- 镀锌开工率：55.63%，环比上升+2.15%。
- 压铸锌合金开工率：51.26%，环比上升+1.74%。
- 氧化锌开工率：58.66%，环比上升+2.78%。
库存变化
- 中国锌锭七地社会库存：现值11.88万吨，环比上升+0.34%。
- LME库存：现值11.2万吨，环比下降-0.13%。
锌观点
- 短期价格：重心下移后，升贴水企稳，下游逢低采购。
- 中长期价格：受国内锌矿趋紧支撑，但受进口矿补充预期压制。
- 主力支撑：关注23800元/吨附近支撑。
- 交易策略：震荡为主，关注锌矿TC和精炼锌库存变化。
锡产业
现货价格及基差
- SMM 1#锡：现值403250元/吨，前值395750元/吨，日涨跌幅1.90%。
- SMM 1#锡升贴水：现值0元/吨，前值200元/吨，日涨跌幅-100.00%。
- 长江 1#锡：现值403750元/吨，前值396250元/吨，日涨跌幅1.89%。
- LME 0-3升贴水：现值-159.00美元/吨，前值-92.00美元/吨，日涨跌幅-72.83%。
内外比价及进口盈亏
- 进口盈亏：现值-7675.70元/吨，前值-7117.93元/吨，日涨跌-7.84%。
- 沪伦比值：现值7.96，前值7.99，日涨跌-0.03。
月间价差
- 2602-2603：现值-890元/吨，前值-680元/吨，日涨跌-30.88%。
- 2603-2604：现值-90元/吨，前值50元/吨，日涨跌-280.00%。
- 2604-2605：现值-510元/吨，前值-60元/吨，日涨跌-750.00%。
- 2605-2606：现值320元/吨，前值650元/吨，日涨跌-50.77%。
基本面数据
- 12月锡矿进口：17637吨，环比增长16.81%，同比增长40.2%。
- 印尼精锡出口：12月5000吨，环比下降32.89%。
- SMM精锡12月产量：15950吨，环比微降-0.06%。
- SMM精锡平均开工率：66.20%，环比微降-0.15%。
- 焊锡企业开工率：大型企业开工率下滑幅度较小，中小型企业下滑明显。
库存变化
- SHEF库存：现值9549吨，环比增长37.69%。
- 社会库存：现值10175吨，环比增长36.07%。
- LME库存：现值7155吨，环比下降-0.76%。
锡观点
- 短期价格：受市场情绪影响波动较大，建议谨慎参与。
- 中长期价格：供给侧逐步修复，但供应端低弹性及AI军备竞赛支撑锡价。
- 主力支撑：关注锡价在48000元/吨一线的支撑。
工业硅产业
现货价格及主力合约基差
- 华东通氧SI5530工业硅：现值9250元/吨，前值9250元/吨，日涨跌幅0.00%。
- 基差(通氧SI5530基准)：现值425元/吨，前值470元/吨，日涨跌幅-9.57%。
- 华东SI4210工业硅：现值9650元/吨，前值9650元/吨，日涨跌幅0.00%。
- 基差(SI4210基准)：现值25元/吨，前值70元/吨，日涨跌幅-64.29%。
- 新疆99硅：现值8700元/吨，前值8700元/吨，日涨跌幅0.00%。
- 基差(新疆)：现值675元/吨，前值720元/吨，日涨跌幅-6.25%。
月间价差
- 主力合约：现值8825元/吨，前值8780元/吨，日涨跌幅+0.51%。
- 当月-连一：现值-30元/吨，前值-35元/吨，日涨跌幅+14.29%。
- 连一-连二：现值-20元/吨，前值-15元/吨，日涨跌幅-33.33%。
- 连二-连三：现值-15元/吨，前值-30元/吨，日涨跌幅+50.00%。
- 连三-连四：现值0元/吨，前值0元/吨，日涨跌幅0.00%。
基本面数据
- 全国工业硅产量：1月39.71万吨，环比下降-1.15%。
- 新疆工业硅产量：1月25.29万吨，环比增长+6.46%。
- 云南工业硅产量：1月1.94万吨，环比下降-25.67%。
- 四川工业硅产量：1月1.03万吨，环比下降-61.47%。
- 全国开工率：1月64.59%，环比下降-0.35%。
- 新疆开工率：1月94.08%，环比增长+7.12%。
- 有机硅DMC产量：1月21.43万吨，环比下降-1.52%。
- 多晶硅产量：1月11.55万吨，环比增长+0.79%。
- 再生铝合金产量：1月64.00万吨，环比下降-6.16%。
- 工业硅出口量：1月5.90万吨，环比增长+7.56%。
库存变化
- 新疆厂库库存：现值15.41万吨，环比增长+3.91%。
- 云南厂库库存：现值3.41万吨，环比增长+0.29%。
- 四川厂库库存：现值2.52万吨，环比增长+0.00%。
- 社会库存：现值55.60万吨，环比增长+0.18%。
- 仓单库存：现值6.44万吨，环比增长+7.70%。
- 非仓单库存：现值49.16万吨，环比下降-0.73%。
工业硅观点
- 短期价格：维持震荡格局，主力合约参考区间8200-9200元/吨。
- 供需变化：1月供需均小幅走弱，2月供需预计大幅下降。
- 关注点：企业减产落地情况、其他企业增产弥补减量情况。
镍产业
价格及基差
- SMM 1#电解镍：现值145750元/吨，前值144900元/吨，日涨跌幅0.59%。
- 1#金川镍：现值150100元/吨，前值149200元/吨，日涨跌幅0.60%。
- 1#金川镍升贴水：现值8750元/吨，前值9000元/吨，日涨跌幅-2.78%。
- 1#进口镍：现值141700元/吨，前值140550元/吨，日涨跌幅0.82%。
- LME 0-3：现值-201美元/吨，前值-200美元/吨，日涨跌幅-0.03%。
- 期货进口盈亏：现值229元/吨，前值-579元/吨，日涨跌幅-139.55%。
- 沪伦比值：现值7.89，前值7.85，日涨跌幅+0.51%。
- 高镍生铁价格：现值1034元/镍点，前值1029元/镍点，日涨跌幅+0.49%。
电积镍成本
- 一体化MHP生产电积镍成本：现值112237元/吨，前值111026元/吨，月涨跌幅+1.09%。
- 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值125387元/吨，前值124817元/吨，月涨跌幅+0.46%。
- 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值157034元/吨，前值159903元/吨，日涨跌幅-1.79%。
- 外采MHP生产电积镍成本：现值152664元/吨，前值151725元/吨，日涨跌幅+0.62%。
- 外采高冰镍生产电积镍成本：现值149205元/吨，前值148280元/吨，日涨跌幅+0.62%。
新能源材料价格
- 电池级硫酸镍均价：现值32750元/吨，前值33375元/吨，日涨跌幅-1.87%。
- 电池级碳酸锂均价：现值85150元/吨，前值84350元/吨，日涨跌幅+0.95%。
- 硫酸钴均价：现值88500元/吨，前值88500元/吨，日涨跌幅0.00%。
月间价差
- 2602-2603：现值-240元/吨，前值-110元/吨，日涨跌幅-130元/吨。
- 2603-2604：现值-180元/吨，前值-230元/吨，日涨跌幅+50元/吨。
- 2604-2605：现值-240元/吨，前值-170元/吨，日涨跌幅-70元/吨。
供需和库存
- 中国精炼镍产量：12月31400吨，环比增长+26.10%。
- 精炼镍进口量：12月23394吨，环比增长+84.63%。
- SHFE库存：现值48180吨，环比增长+3.28%。
- 社会库存：现值63510吨，环比增长+4.04%。
- LME库存：现值284664吨，环比下降-0.03%。
- SHFE仓单：现值41584吨，环比增长+1.05%。
镍观点
- 短期价格：震荡偏强，受宏观和印尼镍矿配额扰动影响。
- 中长期价格：预计宽幅震荡，主力参考区间138000-148000元/吨。
- 关注点：印尼镍矿配额、海外货币政策及地缘政治事件。
铝合金产业
价格及价差
- SMM铝合金ADC12：现值23850元/吨，前值23850元/吨，日涨跌幅0.00%。
- 佛山破碎生铝精废价差：现值2539元/吨，前值2509元/吨，日涨跌幅+1.20%。
- 佛山型材铝精废价差：现值3560元/吨，前值3530元/吨，日涨跌幅+0.85%。
- 上海机件生铝精废价差：现值2670元/吨，前值2667元/吨，日涨跌幅+0.11%。
- 上海型材铝精废价差：现值2240元/吨，前值2237元/吨，日涨跌幅+0.13%。
月间价差
- 2602-2603：现值-100元/吨，前值-75元/吨，日涨跌幅-25元/吨。
- 2603-2604：现值-5元/吨，前值-5元/吨，日涨跌幅0.00元/吨。
- 2604-2605：现值30元/吨，前值10元/吨，日涨跌幅+20元/吨。
基本面数据
- 再生铝合金锭产量：12月64.00万吨，环比下降-6.16%。
- 原生铝合金锭产量：12月30.41万吨，环比增长+0.46%。
- 废铝产量：12月82.10万吨，环比下降-2.87%。
- 未锻轧铝合金锭进口量：12月9.31万吨，环比增长+27.19%。
- 未锻轧铝合金锭出口量：12月2.55万吨，环比下降-16.67%。
- 再生铝合金开工率：现值56.19%，环比下降-5.90%。
- 再生铝合金开工率（大型企业）：现值67.31%，环比下降-6.44%。
- 再生铝合金开工率（中型企业）：现值36.61%，环比下降-1.82%。
- 再生铝合金开工率（小型企业）：现值12.74%，环比下降-11.28%。
- 原生铝合金开工率：现值60.69%，环比下降-2.79%。
- 再生铝合金锭周度社会库存：现值4.79万吨，环比下降-2.04%。
- 再生铝合金佛山日度库存量：现值30382吨，环比下降-0.73%。
- 再生铝合金宁波日度库存量：现值11212吨，环比下降-0.61%。
- 再生铝合金无锡日度库存量：现值925吨，环比下降-0.00%。
铝合金观点
- 短期价格：高位震荡，成本端构成主要驱动。
- 需求端：受铝价高位压制，部分下游被动补库，成交清淡。
- 库存：社会库存小幅去化至4.79万吨。
- 主力支撑区间：22000-23500元/吨。
- 关注点：原料价格变动、进口货源实际流入量、春节前备库力度。
总结
主要观点
- 铜：库存高企，CL溢价未再走扩，铜价短期震荡，关注支撑位。
- 锌：进口矿补充预期支撑价格，下游需求疲软，短期震荡。
- 锡：供应端逐步修复，但需求端承压，中长线低多思路。
- 工业硅：供需走弱，价格震荡，关注减产落地及增产情况。
- 镍：宏观及印尼配额扰动为主，预计震荡，关注配额及货币政策。
- 铝合金：成本支撑价格，需求疲软，主力区间震荡。
关键信息
- 价格波动：各品种价格波动较小，主要受库存、成本及政策影响。
- 库存变化：多数品种库存呈累库趋势，但部分库存小幅去化。
- 基本面：供应端增长，需求端承压，整体趋势偏弱。
- 政策与市场情绪：宏观政策及地缘政治因素对市场情绪有显著影响。
数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所。
免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，风险自担。
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