20250916-天风证券-麦加芯彩-603062.SH-上半年业绩同比高增_船舶涂料实现销售突破_3页_763kb

麦加芯彩（603062）2025年半年度报告分析

关键摘要

• 公司在2025年上半年实现：营业收入8.88亿元(同比+17.1%)，归母净利润1.10亿元(同比+48.8%)，扣非净利润0.95亿元(同比+56.4%)。
• 25Q2表现：营收同比+1.6%，环比+9.3%；净利润同比+31.2%，环比+19.6%。
• 新能源涂料业务是增长核心，贡献收入增量1.17亿元，其中风电与储能业务尤为突出。
• 船舶涂料领域保持稳定增长，显示高技术门槛与市场竞争力。
• 毛利率同比上升3.9pcts至23.5%，期间费用率为10.9%，公司成本控制表现良好。

重要数据

• 当前股价：52.11元；目标价未提及。
• 股利分配：按A股108.00亿股派息，每股0.68元，总计约73亿元。
• 2025E: 预测归母净利润2.6亿元，同比增长23.4%；估值PE降至21.63倍。

企业战略

• 主营业务结构：“三老（传统业务持续拓展）+三新（风电、储能、船舶海工等新业务）+四小（数据中心、光伏、储能设施等创新业务）”。
• 产品优势：高壁垒工业防护涂料表现稳定，集装箱与船舶领域销售额维持，风电涂料业务处于快速增长通道。

财务数据摘要

• 业务分布：
  • 海洋装备、新能源、基础设施涂料分别实现毛利增长，海洋装备与新能源毛利率达18%和36%。
• 财务指标对比：
  • 2025E市盈率预期：21.63倍；市净率预期：2.36倍。
  • ROE预计达10.89%，表明资产收益率较高。
• 成长性：2025年预计营收18.27亿元，同比增长14.6%；2026年预增20.6%。

风险提示

• 原材料价格波动；
• 行业竞争加剧及产品价格下行；
• 新产品落地不达预期。

结论

麦加芯彩通过核心业务稳定增长与新能源板块强力突破，实现2025年上半年业绩强劲提升。预计未来在新兴业务布局（例如储能、风电涂料）加速下，将为公司成长驱动提供持续动力。