20170417-申万宏源-休闲服务行业周报_首都机场招标仍待最终结果_云南旅游市场全面整顿迎新气象_20页_1mb

休闲服务行业周报总结

核心内容概述

2017年4月17日发布的休闲服务行业周报指出，上周休闲服务指数在28个申万一级行业中排名末位，下跌5.36%，相对沪深300指数下跌4.48%。旅游综合指数跌幅最大，达7.21%。个股方面，仅岭南控股一家公司实现正涨幅，其余多数个股下跌，中国国旅跌幅最大，达12.07%。报告指出，中国国旅受首都机场招标影响股价下挫，但其作为免税龙头地位稳固，若中标则有望进一步巩固其行业优势。

主要观点与关键信息

1. 首都机场免税招标

• 招标情况：首都机场T2和T3免税业务标段于4月12日开标，中免集团在T2中标，珠免在T3排名首位。
• 结果不确定性：技术分尚未公布，T3中标结果仍存不确定性。
• 影响分析：
  • 若珠免中标，需承担高额租赁提成费用，可能影响盈利能力。
  • 若中免中标，将有利于其在首都机场及北京新机场的竞争布局，提升整体盈利能力。
  • 若中免中标，其在免税业务中可实现规模效应，提升毛利率，预计2018年将增厚利润约3400万元。

2. 云南旅游市场整顿

• 政策实施：4月15日起实施《云南旅游市场秩序整治工作措施》22条，重点包括取消定点购物、下架不合理低价产品、强化导游管理、斩断利益链条。
• 背景与目标：云南旅游长期存在“低价团”、“购物团”等问题，此次整顿旨在重建旅游形象，提升吸引力。
• 影响预期：整顿可能带来旅游市场的长期利好，有助于提升旅游服务质量。

3. 铁路运行图调整

• 新增旅游专列：4月16日全国铁路实行新运行图，新增动车组列车25.5对，其中上海至黄山每天开行2对高铁。
• 意义：随着旅游决策链条缩短，目的地交通成为游客出行的重要因素，大交通改善将利好国内游，尤其是休闲自助游。

4. 投资建议与推荐标的

• 推荐标的：中国国旅、峨眉山A、首旅酒店。
• 中长期关注点：
  • 国企改革带来的传统企业经营效率提升。
  • 大休闲时代背景下人均旅游消费提升带来的增长机会。
• 建议关注：中青旅、北部湾旅、黄山旅游、张家界、三特索道。

上周个股表现

• 涨幅前五：岭南控股（1.94%）、大东海A（0.00%）、黄山旅游（-0.91%）、云南旅游（-1.42%）、九华旅游（-1.64%）。
• 跌幅前五：北部湾旅（-6.49%）、众信旅游（-7.84%）、西藏旅游（-9.75%）、国旅联合（-10.51%）、中国国旅（-12.07%）。

下周大事追踪

• 股东大会：西安旅游、西安饮食、峨眉山A、凯撒旅游、岭南控股、锦江股份、张家界等公司将于4月17日至22日召开股东大会。
• 年报披露：曲江文旅、全新好、中青旅、华天酒店、国旅联合等公司将于4月19日至22日披露年报。

行业重点公司估值与盈利预测

公司重要公告更新

• 桂林旅游：预计2017年第一季度净利润亏损约160万元。
• 首旅酒店：预计2017年第一季度净利润同比增长380%-450%。
• 国旅联合：参与设立宏泰国旅基金，一期规模2.5亿元。
• 九华旅游：董事会秘书俞昌海辞职，张先进先生接任。
• 岭南控股：子公司广之旅中标广东国际旅游产业博览会执行服务项目。
• 宋城演艺：控股股东宋城集团解除6740万股质押。
• 三特索道：终止《团风县大崎山旅游综合项目开发合同书》。
• 云南旅游：董事长王冲辞职，公司年报发布，净利润下降。
• 黄山旅游：发布2016年年报，净利润同比增长19.04%。

行业大事回顾

• 海航实业收购CWT：计划以10亿美元收购新加坡物流供应商CWT，利用“一带一路”政策。
• 凤凰旅游投资宏城控股集团：布局澳洲市场，完善产业链结构。
• 北京旅行社违规调查：中国山水、北京金航程、中艺国际等被立案调查。
• 大理洱海核心区整顿：600家客栈和餐厅停业，接受核查。
• 华住推出漫心品牌：打造高品质都会型酒店，提升中档酒店市场竞争力。
• 休闲农业发展：2016年营收超5700亿元，成为旅游投资新亮点。
• 同程旅游分拆：完成业务拆分，否认与艺龙资本并购。
• 携程投资布局：在国内外投资多家旅游企业，提升市场份额。

行业数据与估值

• 行业整体表现：休闲服务指数弱于市场，但部分公司如首旅酒店、中国国旅等表现较好。
• 重点公司估值：整体处于合理区间，部分公司PE低于历史平均水平，存在投资机会。

投资建议

• 短期关注：中国国旅、峨眉山A、首旅酒店。
• 中长期关注：国企改革带来的效率提升、大休闲时代下人均旅游消费增长。
• 建议关注：中青旅、北部湾旅、黄山旅游、张家界、三特索道。

法律声明与风险提示

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需基于个人情况，不应仅依赖投资评级。
• 报告不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。