估值手册：最新A股、港股和美股估值-20210423-国金证券-26页_879kb

最新A股、港股和美股估值总结

核心内容概述

本报告由国金证券分析师艾熊峰于2021年4月23日发布，旨在对A股、港股和美股的主要指数及行业估值进行系统分析，提供国际估值比较视角，帮助投资者理解当前市场估值水平及其历史表现。

一、国际估值比较

报告对全球主要市场进行了估值比较，涵盖A股、港股和美股。通过PE（市盈率）和PB-ROE（市净率-净资产收益率）等指标，分析各市场的相对估值水平。

• PE（市盈率）：展示了全球主要指数的PE走势，为投资者提供市场整体估值的参考。
• PB-ROE：通过市净率与净资产收益率的结合，评估市场估值是否合理，具有较强的参考价值。

二、A股主要指数及行业估值

1. 主要指数PE与历史比较

• 图表6：显示了A股主要指数PE（TTM）的历史走势，自2010年1月起，为投资者提供长期视角。
• 图表12：沪深300指数PE（TTM）走势，反映大盘股的估值变化。
• 图表13：创业板指数PE（TTM）走势，反映成长型企业的估值动态。

2. A股主要行业PE与PB分布

• 图表8：按所处分位数由高到低排序的A股主要行业PE，帮助识别高估值与低估值行业。
• 图表9：按所处分位数由高到低排序的A股主要行业PB，提供另一个估值维度的分析。
• 图表10：全部A股PE（TTM）走势，剔除负值，反映整体市场估值。
• 图表11：全部A股非金融PE（TTM）走势，剔除负值，用于分析非金融板块的估值表现。

3. A股股票风险溢价

• 图表5：展示了A股股票风险溢价，即整体A股PE减去10年期国债收益率，用于衡量市场风险与收益的关系。

三、港股主要指数估值

1. 港股主要指数PE与历史比较

• 图表14：港股主要指数PE（自2007年1月起）走势，反映港股市场整体估值变化。
• 图表15：恒生指数PE走势，展示恒生指数的估值趋势。
• 图表16：恒生国企指数PE走势，反映港股中国有企业板块的估值情况。

四、美股主要指数估值

1. 美股主要指数PE与历史比较

• 图表17：美股主要指数PE（自2003年1月起）走势，提供美股市场的长期估值参考。
• 图表18：标普500指数PE走势，反映美国大盘股的估值水平。
• 图表19：纳斯达克指数PE走势，用于分析科技股等成长型企业的估值动态。

市场风险提示

• 流动性风险：报告指出，市场流动性风险可能由海外黑天鹅事件（如地缘政治风险、主权评级下调等）引起，也可能因市场波动过大而导致估值剧烈变动。
• 投资风险：强调投资者需注意市场波动对估值的影响，同时提醒报告内容仅供参考，不构成投资决策依据。

报告声明

• 版权声明：本报告为国金证券所有，未经授权不得复制、转发或修改。
• 免责声明：报告基于公开资料，不保证其准确性或完整性，且可能随时调整。
• 使用限制：本报告仅供风险评级高于C3级的投资者使用，非C3级投资者使用报告可能导致损失，国金证券不承担相关责任。
• 报告性质：为专业投资研究报告，需由专业人士解读，不构成最终操作建议。

联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号
• 邮编：201204

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层
• 邮编：100053

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 地址：中国深圳福田区深南大道4001号
• 邮编：518000

总结

本报告通过PE与PB-ROE等指标，系统分析了A股、港股和美股的估值水平与历史表现，为投资者提供了多维度的市场参考。同时，报告也提醒了市场流动性风险和投资决策的复杂性，建议投资者结合自身情况审慎决策。