> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 星辰科技2025年业绩与前景分析总结 ## 核心内容 星辰科技（920885.BJ）作为一家专注于商业航天与风电领域的科技企业，2025年实现了显著的业绩增长，主要得益于航天发射次数创新高和风电市场回暖带来的需求增长。 ## 主要观点 ### 业绩表现 - **营业收入**：2025年实现营业收入1.98亿元，同比增长34.26%。 - **归母净利润**：2025年归母净利润为0.34亿元，同比增长110.82%。 - **盈利预测**：分析师预计2026-2028年归母净利润分别为0.45/0.51/0.56亿元，对应EPS为0.26/0.30/0.33元。 - **估值指标**：当前股价对应PE为83.9/72.9/66.3X，呈现逐步下降趋势，反映市场对其未来增长的信心。 ### 业务板块 - **航空航天及军工领域**：该板块营业收入7089万元，同比增长7.64%。星辰科技在该领域建立了稳定的客户生态体系，并正推动从“部件级”向“总成级”升级。 - **新能源板块**：该板块营业收入8548万元，同比增长112.38%。星辰科技在风电变桨驱动器及电机领域表现突出，同时积极拓展风电运维、电能质量治理等新兴领域。 ### 市场背景 - **航天发射**：2025年我国航天发射次数再创新高，带动高端配套装备需求。 - **风电市场**：2025年全国风电新增装机容量达1.2亿千瓦，同比增长51%；平均单机容量达7.2MW，推动风电装备向大功率、高效率、智能化升级。 ## 关键信息 ### 财务数据 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入（百万元）| 147 | 198 | 244 | 278 | 308 | | YOY (%) | 9.0 | 34.3 | 23.5 | 13.8 | 10.8 | | 归母净利润（百万元）| 16 | 34 | 45 | 51 | 56 | | YOY (%) | 26.2 | 110.8| 31.4 | 15.1 | 10.0 | | 毛利率 (%) | 41.9 | 39.1 | 38.7 | 38.0 | 37.3 | | 净利率 (%) | 10.9 | 17.2 | 18.3 | 18.5 | 18.3 | | ROE (%) | 4.0 | 8.4 | 9.8 | 10.3 | 10.4 | | EPS（摊薄/元） | 0.09 | 0.20 | 0.26 | 0.30 | 0.33 | | P/E（倍） | 232.4| 110.2| 83.9 | 72.9 | 66.3 | ### 资产负债表（百万元） | 项目 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 流动资产 | 365 | 419 | 435 | 453 | 498 | | 现金 | 132 | 139 | 134 | 139 | 154 | | 应收账款 | 183 | 220 | 232 | 243 | 270 | | 存货 | 39 | 47 | 53 | 55 | 55 | | 资产总计 | 532 | 608 | 625 | 645 | 692 | | 负债合计 | 153 | 199 | 171 | 149 | 148 | | 归属母公司股东权益 | 381 | 409 | 453 | 496 | 544 | ### 财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|------|------|------|------|------| | 资产负债率 (%) | 28.7 | 32.8 | 27.4 | 23.0 | 21.4 | | 净负债比率 (%) | -13.6| -15.9| -14.9| -22.4| -24.5 | | 流动比率 | 2.6 | 2.2 | 2.6 | 3.1 | 3.4 | | 速动比率 | 2.3 | 1.9 | 2.3 | 2.7 | 3.0 | | 总资产周转率 | 0.3 | 0.3 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | | 应收账款周转率 | 1.1 | 1.2 | 1.2 | 1.2 | 1.2 | | 应付账款周转率 | 2.5 | 2.9 | 2.5 | 2.4 | 2.4 | ### 风险提示 - 新产品开发风险 - 应收账款收回风险 - 下游订单需求波动风险 ## 研究机构说明 - **开源证券北交所研究中心**：业内首个专注北交所、新三板的研究中心，深耕科技新产业、专精特新小巨人、新质生产力。 - **研究领域**：覆盖高端制造、TMT、化工新材料、医药生物、消费与服务五大战略行业。 - **研究荣誉**： - 2023-2025年新财富最佳北交所公司研究团队第一 - 2024-2025年Wind金牌分析师最佳北交所研究机构 - 2024年21世纪金牌分析师北交所研究第一名 - 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜双第一 - 2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 - 2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名 ## 总结 星辰科技凭借在商业航天与风电领域的双引擎驱动，实现了2025年的业绩显著增长。其在航空航天及军工领域的稳定增长和新能源板块的强劲表现，使其具备较强的增长弹性。分析师对其未来三年的盈利预测保持乐观，预计其归母净利润将持续提升，EPS逐步增长，PE逐步下降。公司正积极布局新兴市场，提升产品配套层级，实现从单一部件供应商向分系统集成供应商的转型。同时，研究机构开源证券以其专业的研究能力和丰富的行业经验，为投资者提供了详尽的分析和可靠的预测。