20260420-开源证券-星辰科技-920885.BJ-北交所信息更新_航天发射次数新高_风电新增装机容量+51_推动2025年归母净利润+111_4页_859kb

星辰科技（920885.BJ）总结

核心内容

星辰科技（920885.BJ）是一家在航空航天及军工领域深耕，并受益于风电行业回暖的企业。公司业务覆盖装备控制、自动化及仿真转台等场景，同时在风电领域提供变桨驱动器及变桨电机等核心产品。2025年，公司实现营业收入1.98亿元，同比增长34.26%，归母净利润0.34亿元，同比增长110.82%。分析师团队维持“增持”评级，认为公司具备较强的增长弹性。

主要观点

• 业绩表现：2025年公司营业收入和归母净利润均实现显著增长，其中新能源板块表现尤为突出，同比增长112.38%。
• 行业背景：2025年我国航天发射次数再创新高，风电新增装机容量同比增长51%，为公司业务提供了良好的外部环境。
• 盈利预测：公司预计2026-2028年归母净利润分别为0.45亿元、0.51亿元、0.56亿元，对应EPS分别为0.26元、0.30元、0.33元，PE分别为83.9倍、72.9倍、66.3倍，显示出估值逐步下降的趋势。
• 业务转型：公司正从单一部件供应商向分系统集成供应商转型，提升产品配套层级，增强市场竞争力。
• 财务健康：公司资产负债率持续下降，从2024年的28.7%降至2025年的32.8%，2026年后有望进一步优化。同时，净利率稳步提升，从10.9%增长至17.2%，显示盈利能力增强。

关键信息

财务数据概览

营业收入构成

• 航空航天及军工板块：2025年实现营业收入7089万元，同比增长7.64%。
• 新能源板块：2025年实现营业收入8548万元，同比增长112.38%，成为业绩增长的主要驱动力。

业务拓展与市场策略

• 公司已建立高粘性、稳合作的客户生态体系，积极拓展风电主机厂客户。
• 加速在新客户的产品验证节奏，同时布局风电运维、电能质量治理等新兴领域。
• 产品向大功率、高效率、智能化方向升级，以适应市场需求变化。

风险提示

• 新产品开发风险：新技术的开发和应用可能带来不确定性。
• 应收账款收回风险：应收账款增长可能影响现金流和财务稳定性。
• 下游订单需求波动风险：市场环境变化可能影响客户需求。

估值与财务指标分析

财务比率

每股指标

投资建议

• 评级：增持（维持）
• 理由：公司业务覆盖航空航天及军工、新能源等高增长领域，受益于国家政策支持和行业景气度提升，具备较强的增长潜力。
• 估值趋势：当前股价对应PE逐步下降，反映市场对其未来盈利增长的预期。

法律声明

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