> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** **雅各臣药业中期业绩关键分析** **业务回顾：** 尽管面临疫情挑战，集团仍保持业务韧性。上半年非专利药收益增长3.5%，品牌医疗保健收益增长25.0%，总收益增长8.9%。公营与私营界需求复苏推动力强，尤其呼吸系统和心血管类产品销售增长显著。 **业务亮点：** - **产品组合优化**：公/私部门基础药物需求回升，新产品如降脂产品和抗抑郁药表现强劲。 - **研发与生产能力**：药厂扩产96.9万升，生产线效率提升，多项新药注册完成。 - **市场拓展**：加速大湾区专科药品进入，助大灣區患者获取香港制造药物。 **展望与战略：** 未来将聚焦非专利药及生物类似药市场，通过 **新产品引进** 与 **自主研发** 推进战略布局，强化亚洲市场份额。 **财务概况：** - **盈利提升**：权益持有人应占溢利增长70.2%至1.36亿港元，EBITDA同比增42.5%。 - **资产负债表健康**：净资本负债率降至20.8%，现金流充裕，资本支出重点在厂房升级及收购动作。 **风险剖析：** - **法规**：维持药品质量与合规风险。 - **市场**：新产品开发延后直接影响营收及竞争格局。 - **供应链**：全球疫情导致原材料及物流持续不确定性。 - **声誉**：产品责任与执行风险受公众关注。 **核心发现：** - 疫后经济复苏支撑医疗需求，公司财务健康。 - EBITDA显著增长，现金流强劲支撑资本扩张。 - ESG承诺同步发展，增长战略偏重本地亚洲强项布局。