河南省非金融企业信用债分析报告2024年-大河财立方_51页_2mb

宏观经济分析
2024年国内生产总值增长5.0%，货币政策宽松，社融增量32.26万亿，化债政策延续“控增化存”基调，2025年将实施“适度宽松”货币政策。

信用债市场情况

• 发行规模：2024年信用债总规模3879.34亿元，同比降5.82%，城投债净融资-39.54亿元，产业债净融资784.20亿元。
• 期限结构：信用债期限中长期化，3～5年期占比47.93%，AAA级信用债占比高，企业信用级别中枢上移。
• 区域分化：郑州信用债发行规模2010.72亿元，净融资505.67亿元；产业债依赖于省管企业在郑州的发展。

债务化解情况
2024年河南省发行化解存量隐性债务特殊再融资债券规模达1313亿元，化债重点在区域风险化解和债务余额较大省份的加速化解。

2025年展望

• 微观层面，货币政策由“稳健”转为“适度宽松”，信用债发行利率下行。
• 宏观层面，要求完成化债任务和鼓励政策保持延续，“6+4+2”化债组合拳成效显现，推动信用债市场服务实体经济。