20180913-安信证券-同华科技-837899.OC-环保公司专题分析之半年报系列（8）_同华科技_立足环保技术引领地位_公司业务多点开花_6页_470kb

同华科技2018年半年报总结

核心内容

同华科技在2018年半年报中展现出强劲的业绩增长态势，营业总收入达到5802.7万元，同比增长25.41%；净利润为1267.84万元，同比增长98.2%。公司主要依靠南昌垃圾渗滤液再扩能500吨BOT项目中使用的最新技术生产的集装式渗滤液处理设备，实现了销售收入和毛利率的显著提升，2018年上半年毛利率升至43.37%。

主要观点

• 业务多元化：公司业务涵盖生活污水、餐厨垃圾处理设备的研发、集成、销售、工程施工及运营，提供环保治理整体解决方案。
• 技术领先：公司持续投入研发，保持在污水处理及固废处理技术领域的领先优势，尤其在“叠层微单元污水处理技术”和“固废处理技术”方面取得显著成效。
• 市场拓展：2018年上半年公司积极布局福建、浙江、安徽等地市场，多个项目正在洽谈中，为下半年业绩增长打下基础。
• 项目进展顺利：公司中标多个重点项目，如江西寻乌稀土矿点污染治理工程、南昌麦园垃圾场渗滤液处理扩能项目、唐山市迁西县垃圾填埋场扩建工程，均处于正常推进状态。
• 合同签订情况：报告期内公司签订多个合同，包括与菏泽同华环保有限公司签订的餐厨垃圾收运处理服务合同，以及南昌麦园垃圾场渗滤液处理再扩能项目合同（金额3306万元）。

关键信息

• 业绩表现：2018年半年报显示公司营业总收入和净利润均实现大幅增长，主要得益于南昌项目带来的高毛利收入。
• 毛利率提升：由于新产品销售占比高且毛利显著，公司毛利率提升至43.37%，表明技术优势和产品竞争力。
• 项目进展：
  • 江西寻乌项目：已完成污水处理厂内全部设备、管线及电气系统的安装和调试。
  • 南昌麦园项目：完成全部工艺设施建设及设备安装，正在进行带负荷调试。
  • 唐山迁西项目：土石方和防渗工程已完成，正在办理竣工验收。
• 投资建议：公司技术实力强，业务覆盖广泛，当前股价为9.40元，市值6.69亿元，PE（ttm）为15X，建议投资者关注其未来发展。
• 风险提示：存在大股东控制风险和行业毛利率下降风险，需关注公司治理及行业竞争态势。

图表目录

• 图1：同华科技历年营收及增速
• 图2：同华科技历年归母净利润及增速
• 图3：同华科技历年毛利率情况
• 图4：同华科技历年费用能力情况
• 图5：同华科技历年ROE情况
• 图6：同华科技历年经营活动现金流量净额

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