20220517-国金证券-传媒互联网产业行业研究_618加强商家扶持_关注五月下旬运力恢复_16页_2mb

消费升级与娱乐研究中心行业周报总结

核心内容

本报告主要围绕传媒互联网产业进行行业分析，重点聚焦618大促活动及疫情修复对行业的影响，并提出相应的投资建议。整体维持买入评级，强调长期布局优质互联网资产的重要性。

主要观点

1. 618大促活动前瞻

• 多平台商家扶持：京东、天猫、抖音等平台纷纷推出商家补贴政策，旨在推动消费回暖。
  • 京东发布30项商家扶持举措，618预售于5月23日开启。
  • 天猫发布25项举措，涵盖金融补贴、物流疏通、流量补贴、疫情特别支持和技术升级，预售开启时间为5月27日。
  • 抖音618预售于6月1日开启，提供三档满减优惠（满99减15、满199减30、满299减45）。
• 消费者权益提升：提供一键价保服务，直播间专享券可叠加跨店满减，优惠力度超过去年双十一。
• 活动节奏：
  • 京东：预售定金期（5月23日）、开门红（5月24日-26日）、场景期（5月27日-31日）、活动高潮期（6月1日-6月18日）。
  • 天猫：预售种草期（5月21日）、开门红（5月27日）、场景期（5月28日-31日）、活动高潮期（6月1日-6月18日）。
  • 抖音：预售期（6月1日）、返场期（6月19日-25日）、高潮期（6月26日-30日）。

2. 疫情修复布局

• 生鲜电商与自营电商更具韧性：疫情期间，生鲜电商和自营电商表现突出，用户信任度提升。
• 线下消费复苏带动广告增长：随着线下消费逐步恢复，广告业务有望迎来增长。
• 在线办公与泛娱乐活跃度提升：居家办公和隔离措施推动在线办公及泛娱乐业务增长。
• 企业上云加速：疫情促使企业加快数字化转型，ToB端互联网业务渗透率有望提升。
• 微信私域流量价值凸显：微信社交圈在疫情期间展现优势，私域流量运营将成为关键。

关键信息

行业数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金传媒互联网产业指数：1852
• 沪深300指数：3957
• 上证指数：3074
• 深证成指：11093
• 中小板综指：11210

行业要闻

• 京东新百货上线：京东APP上线“新百货”频道，首批城市包括北京、成都、西安、深圳等。
• 贝壳港交所上市：5月11日，贝壳正式在港交所挂牌上市，股票代码为“2423”，采用“双重主要上市+介绍上市”形式。

投资建议

长线布局优质互联网资产

• 港股互联网吸引力提升：相比中概股，港股互联网公司更具投资价值，可作为长期配置场景。
• 重点个股推荐：
  • 美团：聚焦零售业务，组织架构调整后更具潜力。
  • 京东：自营电商优势明显，物流和货权控制能力强。
  • 腾讯控股：成立天美F1工作室，加快海外布局。
  • 网易：推出全球性IP手游《哈利波特》。
  • 三七互娱：P&S模式成熟，SLG产品迭代加速出海。
  • 芒果超媒：具备长视频内容优势，布局元宇宙及内容电商+线下娱乐新赛道。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响整体消费和投资环境。
• 政策风险：互联网行业受政策影响较大。
• 行业竞争加剧：竞争压力可能影响企业盈利能力。
• 元宇宙技术迭代与应用不及预期：技术发展和落地速度可能低于预期。
• 数据统计误差：行业数据可能存在偏差，影响分析结果。