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宝城期货动力煤早报（2024年6月6日）分析总结

一、核心观点
宝城期货认为，动力煤短期震荡偏强，中期预计维持偏强震荡，底部逐渐抬升。核心逻辑涉及供需矛盾变化、政策影响及季节性需求。

二、市场表现

• 价格企稳：截至5月30日，秦皇岛港5500K动力煤报价为877元/吨，与上周环比持平，同比上涨50元/吨。
• 政策扰动供应：山西省安全生产政策调整（如夜班生产限制）及国务院安委会工作组驻留，导致煤炭供应恢复缓慢。5月前四周，进口煤炭日均到港量同比下降。

三、供需分析藏量

1. 供应端

   • 山西煤矿增产受安全监管及安全生产月限制，供应进度低于预期。
   • 进口煤炭到港量偏低，短期供给压力有限。

2. 需求端

   • 居民端：6月气温偏高，制冷需求进入季节性回升周期，电厂日耗将走强。
   • 非电需求：制造业PMI 数据承压（49.5%），但有色金属和化工仍保持一定需求支撑。

3. 库存情况

   • 港口库存略有下降（环比降8万吨），但同比仍偏低，库存在阶段性补充中。

四、未来展望

• 短期供需或现小幅博弈，涨跌幅需参考1%标准判断波动方向。
• 中期看，供应恢复缓慢与需求旺季叠加，预计价格震荡幅度收敛但重心上移，底部支撑逐步抬升。

五、风险提示

• 山西安全生产政策变化可能加剧供应扰动。
• 进口煤炭放松政策的风险。
• 制造业疲软对非电需求的潜在抑制。

注：以上分析仅供参考，不构成投资建议，详细内容请参阅文末免责条款。