纺织服装及黄金珠宝2026年策略报告_品牌端分化加剧_出口制造明年有望呈弱复苏态势_19页_1mb

2026年纺织服装及黄金珠宝行业策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2025年纺织服装及黄金珠宝行业的发展状况，并展望了2026年的市场趋势与投资机会。整体来看，品牌端呈现高端化趋势，而大众消费板块则面临一定的压力。出口制造端在经历短期波动后，预计将在2026年迎来订单和利润率的边际改善。

主要观点

品牌端分化加剧，高端品牌表现亮眼

• 高端奢侈品：受益于2024年同期低基数及资本市场财富效应，高净值人群购买力稳中有升。国际高珠及奢侈品品牌在中国内地销售逐季改善，爱马仕、LVMH、历峰集团、BURBERRY等品牌在大中华区实现增长。
• 高端运动鞋服：满足高净值人群的运动与休闲需求，品牌在高专业度与优质渠道资源支持下竞争良性。ON、亚玛芬、可隆等品牌在亚洲及大中华区增长显著。
• 高端黄金珠宝：金价持续上涨，头部品牌通过工艺升级与传统文化融合，推动黄金成为珠宝时尚市场的主流。老铺、潮宏基、周大福等品牌凭借差异化设计与精准渠道布局实现快速增长。
• 高端女装：歌力思与江南布衣旗下品牌表现稳定，通过产品创新与新零售拓展持续增长。

大众消费承压，品牌调整策略

• 大众休闲服饰：尽管收入维持低个位数增长，但净利润受折扣加深与费用率高企影响显著下滑。
• 大众运动鞋服：需求承压，品类表现分化，未来将通过扩品类、场景细分及渠道精细化提升流水。
• 传统大众黄金珠宝：受金价上行及消费群体购买力下滑影响，收入明显下滑，部分品牌面临渠道收缩与店效下行压力。

关键信息

2026年展望

• 黄金珠宝：金价预计维持高位，高端化与年轻化趋势延续。推荐老铺黄金、周大福、潮宏基、菜百股份等具备品牌力与设计能力的公司。
• 品牌服饰：李宁将作为官方体育服装合作伙伴服务中国奥委会及体育代表团，营销与产品升级有望推动销售反转。
• 纺织制造：海外需求稳中有升，库存处于低位，制造龙头有望在Q4及2026年实现订单回暖与利润率修复。推荐申洲国际、晶苑国际、九兴控股等具备东南亚产能与订单优化能力的制造龙头。

投资建议

黄金珠宝

• 老铺黄金：产品设计差异化，营收增速显著，推荐评级为“强烈推荐”。
• 周大福：产品结构与渠道优化显著，经营利润率创近五年新高，维持“强烈推荐”。
• 潮宏基：定位东方时尚，业绩增长可期，但Q3计提商誉减值，维持“强烈推荐”。
• 菜百股份：作为华北黄金珠宝龙头，受益于金价上涨，维持“强烈推荐”。

品牌服饰

• 李宁：营销升级与产品创新持续推进，渠道库销比优化，维持“强烈推荐”。

纺织制造

• 申洲国际：产能稳步推进，订单回暖，盈利能力有望回升，维持“强烈推荐”。
• 晶苑国际：产品组合全面，运营效率高，维持“强烈推荐”。
• 九兴控股：运动时尚鞋履制造龙头，核心客户订单稳定，维持“强烈推荐”。

风险提示

1. 黄金价格波动：金价短期波动可能影响终端消费与公司利润。
2. 原材料价格波动：棉花、羊毛、锦纶等价格波动将影响纺织制造企业盈利。
3. 海外需求不及预期：若海外终端需求不足，将导致制造企业订单不足。
4. 国内消费力疲软：若消费者购买力持续下降，将影响品牌销售表现。
5. 库存减值风险：若品牌销售不畅，库存积压将造成减值风险。

行业评级与分析师承诺

• 报告采用相对评级体系，基于未来6-12个月股价表现预期。
• 分析师承诺报告内容反映其研究观点，不与薪酬直接相关。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。