深度报告-20240712-东吴证券-锂一次电池先行者_扩产顺应市场高需求_20页_902kb

德瑞锂电深度报告分析总结

德瑞锂电是一家专注于锂一次电池研发、生产和销售的公司，成立于2012年，以锂锰电池为基，拓展锂铁电池业务。其主要客户包括国际知名电池品牌，且市场份额位居锂锰电池领域前列。公司财务表现稳健，营收和净利润实现持续增长，2023年营收同比增长24%，净利润同比增长21%。

锂一次电池市场前景广阔，尤其在物联网、智能安防、GPS定位系统和电子价签等新兴领域需求旺盛。全球锂一次电池市场规模预计至2031年将达4247亿美元，年复合增长率48%。锂锰电池作为市场主流，2021年全球市场规模已接近1178亿美元，预计2028年将增长至182亿美元。这些增长动力主要来自物联网、电子价签等新兴应用场景的快速发展，预计全球电子价签市场2028年规模将达349亿元，年复合增长率132%。

德瑞锂电技术实力雄厚，拥有5项发明专利和22项实用新型专利，核心产品性能接近国际水平。锂铁电池作为未来增长点，在替代锌锰、碱锰电池方面具有显著优势，特别是在环保性能和使用寿命上表现优异，同时成本持续下降，市场潜力巨大。此外，公司持续扩大产能布局，计划在2025年下半年投产18亿粒电池产能，以满足市场需求增长。

盈利预测显示，2024年至2026年，公司预计营收和净利润将分别实现25%至20%的增长，对应估值PE为11至6倍，显著低于行业可比公司。首次覆盖给予“增持”评级，主要基于其在技术、市场和产能方面的竞争优势。

风险方面，需关注行业竞争加剧、原材料价格波动及下游需求不及预期等因素。