麦肯锡-2025年及以后美国医疗保健的前景如何（英）-2025.1

美国医疗保健行业趋势展望：2025年及以后

行业整体趋势

• 医疗保健行业EBITDA占国民医疗支出比例下降，从2019年的历史高位基线开始滑落，表明行业经济压力加大。
• 全球政策变化：如《降低通胀法》（IRA）对医保支付方（Payers）和医疗服务提供方（Providers）构成巨大挑战。
• 医疗服务从急性医疗转向非急性护理、医疗软件和数据分析等技术驱动领域占比增加。
• 国家医疗支出预计将继续以每年6.1%的速度增长，到2028年将达到约5049亿。

支付方（Payers）

• 医保（MA）支付方受到救生员法案（IRA）的影响，面临更严格的保费增长控制，导致利润率大幅下滑至历史低位。
• 剩余高风险成员的减少和成员结构变化加速了这些压力，同时国家战略评级（Star Rating）政策增加了额外的运营成本。
• 利润率预计将在2025年恢复增长，但需通过医疗成本控制、产品优化和市场整合来提高效率。
• 政府支付方（如Medicare、Medicaid）在医保支付市场的份额继续增长，预计到2028年成为最大的营利方块（约75%的市场份额）。

服务提供方（Providers）

• 医疗服务提供方，特别是非医院部门（如门诊手术中心、家庭护理），已出现强劲增长，主要推动因素包括人口老龄化和技术进步。
• 急诊服务和住院服务仍然压力大，但门诊服务、远程护理和基层医疗呈现积极增长趋势。
• 医院EBITDA预计从2023年的低点恢复至2028年，达到约385亿美元，随着技术和能力改进，其利润率有望提升。
• 医疗劳动力短缺仍是主要挑战，但技术进步（如AI）帮助提高运营效率。

服务技术（Healthcare Services & Technology）

• 技术服务和技术平台（HST）预计将继续成为增长最快的领域，到2028年，其EBITDA将实现14%的年增长，达到约100亿美元。
• 服务涉及数据分析、软件平台、自动化、远程医疗和基因AI应用，主要推动因素包括外包需求增加和风险池重塑。
• 初创公司和小企业面临着激烈的竞争，而大型公司则通过并购来保持市场份额并提升效率。

药房业务（Pharmacy Services）

• 药房业务受益于复杂药物（如GLP-1类药物）需求增加，尤其是特种药房和专业药房（零售和邮寄）面临收入增长与控制成本的双重压力。
• 特种药房预计将以超过10%的年增长率增长，尤其是受到癌症治疗和肥胖药物发展的影响。
• 药房福利管理者（PBM）正努力提高透明度和降低成本，但行业内的价格和利润问题仍然存在。

展望

• 虽然多个行列的EBITDA将实现增长，但支付方和政府支付方将继续面临调整压力，而新技术和服务平台有望创造新的盈利机会。
• 政治和政策环境，包括2025年的政府更迭，将继续影响市场格局。
• 持续的成本控制和利用提高是保持未来可持续性的关键。

关键驱动因素

• 技术革新：尤其是AI和数据分析，在提高效率和降低成本方面潜力巨大。
• 政策影响：包括IRA、ACA和各州政策对市场准入和支付模式的影响。
• 人口结构：老年人口增加推动预防护理和家庭护理的增长。