20250926-国投期货-化工日报_3页_3mb

文档总结

核心内容

本报告为2025年09月26日发布的行业分析，涵盖多个化工品的市场走势、基本面及操作建议。内容主要分为以下几个板块：烯烃-聚烯烃、纯苯-苯乙烯、聚酯、煤化工、氯碱、纯碱-玻璃，并附有操作评级和免责声明。

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操作评级

品种	评级	分析师	机构编号
聚丙烯	★★★	庞春艳 首席分析师	F3011557 Z0011355
塑料	★★★	庞春艳 首席分析师	F3011557 Z0011355
纯苯	★★★	牛卉 高级分析师	F3003295 Z0011425
苯乙烯	★★★	牛卉 高级分析师	F3003295 Z0011425
PX	★★★	周小燕 高级分析师	F03089068 Z0016691
PTA	★★★	周小燕 高级分析师	F03089068 Z0016691
乙二醇	★★★	周小燕 高级分析师	F03089068 Z0016691
短纤	★★★	周小燕 高级分析师	F03089068 Z0016691
瓶片	★★★	周小燕 高级分析师	F03089068 Z0016691
尿素	★★★	王天一 分析师	F03125010
PVC	★★★	王天一 分析师	F03125010
烧碱	★★★	王天一 分析师	F03125010
玻璃	★★★	王天一 分析师	F03125010

注：**★☆☆代表偏多/空，趋势有驱动但操作性不强；★★☆代表持多/空，趋势明确且行情正在发酵；★★★**代表趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。

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主要观点与关键信息

1. 烯烃-聚烯烃

• 聚丙烯和聚乙烯期货主力合约日内窄幅波动。
• 聚丙烯受国际油价偏强影响，成本支撑增强。
• 供应端装置检修高位，下游行业开工提升，市场谨慎让利去库存。
• 价格区间震荡为主，操作机会有限。

2. 纯苯-苯乙烯

• 纯苯期价在5900元/吨上下波动，华东现货价格小幅回落。
• 港口库存下降，现货价格相对坚挺，基差持续回升。
• 苯乙烯港口库存节前累库，处于近五年同期高位。
• 下游需求不佳，价格上行遇阻。

3. 聚酯

• PX强预期弱化，估值下行，利空释放。
• 原油反弹推动PX和PTA同步反弹，临近长假盘面减仓。
• TA-PX价差回落，涤丝销售放量，库存压力缓解，开工有望提升。
• 但PX开工提升与PTA低效益仍对后市供需形成压力。

4. 煤化工

• 甲醇进口到港量阶段性偏低，MTO装置开工提升，港口去库。
• 下游备货需求支撑行情，但高库存及累库预期压制上涨空间。
• 尿素价格小幅上调，但下游跟进谨慎，农业和工业需求偏弱。
• 生产企业库存持续累积，供过于求格局延续。

5. 氯碱

• PVC延续高供应高库存格局，开工回升，供应压力高位。
• 下游节前备货意向不高，国外需求偏弱，行业累库。
• 烧碱弱现实强预期，下游采购降价，但未来可能因氧化铝投产前备货需求而支撑市场。

6. 纯碱-玻璃

• 纯碱厂家去库，供应高位运行，重碱刚需有限。
• 玻璃价格继续上涨，出货较好，加工订单环比改善。
• 沙河是否集中使用正康煤制气仍需跟踪。
• 玻璃短期震荡偏强，长期若去产能不落地，或回归弱现实交易。

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总体市场情绪

• 多数品种操作评级为**★★★**，表明趋势较为明晰，具备投资机会。
• 市场整体处于供需博弈状态，部分品种如纯苯、苯乙烯、聚酯等存在反弹乏力或库存压力。
• 节前备货预期逐步兑现，部分品种如涤丝、短纤、瓶片等表现较好。
• 部分品种如尿素、烧碱、纯碱等仍面临供过于求压力，需关注政策调整及需求变化。

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风险提示

• 国内新装置试车及进口量变化可能对市场供需产生影响。
• 国庆假期临近，市场可能因节前备货而波动加剧。
• 部分品种如玻璃、纯碱等存在政策调控风险，需密切关注。
• 市场情绪与基本面存在差异，操作需谨慎。

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免责声明

• 本报告由国投期货有限公司发布，仅限于其客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，使用本报告的任何损失由客户自行承担。