20210301-中财期货-PVC投资策略周报_乙烯领涨化工_下游承接高价遇阻V高位震荡_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

本报告分析了2021年3月PVC市场走势及影响因素，重点围绕供需格局、原料价格、利润变化、出口情况以及下游需求展开。报告指出，PVC市场在短期偏强，中期则面临高位震荡的格局，建议长线多单逢高适当减仓持有。

主要观点

• 短期走势：偏强，受美国供应问题影响，乙烯价格大幅上涨，带动PVC及下游化工品价格上涨。
• 中期走势：高位震荡，国内PVC供需两旺，但短期成本压力较大，涨价传导受阻。
• 操作建议：长线多单逢高适当减仓，关注市场调整机会。

关键信息

1. 原料价格与供应

• 乙烯价格：受美湾装置供应问题影响，乙烯价格节后大涨10%，上周继续上涨25%，预计美国供应商将考虑提价至1600美元/吨。
• 电石价格：内蒙限电导致电石供应紧张，电石价格大幅上涨，产地乌海上涨450元/吨，山东上涨100元/吨，河南上涨365元/吨。
• PVC开工率：国内PVC企业开工负荷提升至87.9%，其中电石法PVC开工89.27%，乙烯法PVC开工82.4%，整体处于高位。

2. 库存与需求

• 库存情况：截至2月19日，华东及华南样本仓库库存30.4万吨，环比增加15万吨，接近2019年节后库存水平，但库销比更低。
• 需求表现：国内下游复工顺利，但原料价格暴涨导致成本压力增大，成品价格上调需终端接受，影响新订单签售。
• 地产需求：2020年12月新开工面积环比增长15%，销售面积增长44%，地产施工强度维持较高水平，利好PVC需求。

3. 利润与成本

• 利润情况：PVC各工艺利润大幅扩张，西北一体化企业利润达3936元/吨，山东外采电石企业利润2421元/吨，乙烯法企业利润4352元/吨。
• 成本变化：内蒙限电导致电石成本增加，预计对PVC价格支撑有限，但对电石市场影响较大。

4. 出口与反倾销

• 出口情况：2020年12月PVC出口7.6万吨，环比下降29%，但全球供应紧张，欧美地产基建需求旺盛，出口利润高。
• 反倾销动态：19年10月反倾销调查结束，20年9月重启，若调查成立，将对进口价格产生利多影响。

风险提示

• 利空：疫苗效果不及预期、环保与限电导致下游开工不佳。
• 利多：装置因不可抗力开工不稳、宏观政策刺激力度加大。

重点关注

• 疫情形势：影响终端需求恢复。
• 地产赶工：推动PVC需求增长。
• 装置运行状态：供应稳定性对价格影响显著。
• 货币政策：影响整体市场情绪与资金流向。

附录：主要数据

PVC开工率走势

• 上周开工负荷提升至87.9%。
• 电石法PVC开工89.27%，乙烯法PVC开工82.4%。
• 检修损失1.1万吨，环比增加0.04万吨。

PVC库存走势

• 华东及华南样本库存30.4万吨，环比+15万吨。
• 与19年节后库存水平接近，但库销比更低。

PVC外盘价格

• CFR东北亚报1000美元/吨（+150）。
• FOB报1160美元/吨，CFR中国报1255美元/吨（+50）。
• 美湾装置重启延迟，影响供应，外盘价格持续上涨。

图表说明

• 图1：PVC主力合约走势，显示价格波动。
• 图2：主力基差走势，反映期货与现货价差变化。
• 图3：PVC开工率走势，显示开工情况。
• 图4：PVC库存走势，反映库存变化。
• 图5：不同路径PVC成本，展示成本结构。
• 图6：华东电石价格与西北价差，反映区域价格差异。
• 图7：西北一体化企业利润，展示利润水平。
• 图8：华东外采电石企业利润，反映不同工艺利润。
• 图9：乙烯法企业利润，展示工艺利润变化。
• 图10：单体法企业利润，反映不同路径利润。
• 图11：PVC外盘价格，反映国际市场情况。
• 图12：华北出口利润，展示出口盈利情况。
• 图13：PVC地板出口情况，反映出口变化。
• 图14：房地产数据走势，反映地产需求变化。

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