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大宗商品研究所每日早盘观察

大豆/粕类

• 外盘情况：CBOT大豆指数 ↑0.16%，CBOT豆粕指数 ↓0.61%。
• 关键资讯：
  • USDA：美国大豆优良率66%（低于预期）；播种率93%（低于预期）；出苗率84%（较高）。
  • NOPA：5月大豆压榨量1.928亿蒲，略超预期。
  • 出口检验：6月12日大豆出口21.58万吨，同比下降明显。
  • 国内库存：豆粕库存环比 ↑2.75万吨，同比大幅 ↓58.49万吨。
• 逻辑分析：
  • 国内外基本面整体宽松，产量维持高位，需求良好但压力仍存。
  • 短期或受油类带动偏强，但基本面支撑有限。
• 交易策略：
  • 单边：短线试空。
  • 套利：M11-1正套。
  • 期权：卖出看涨期权。

白糖

• 外盘情况：ICE美糖 ↑0.45%，突破 2.72%。
• 关键资讯：
  • 泰国：预计2025/26榨季产量增加至1005万吨，开工率提升8%。
  • 云南：产糖量同比 ↑54.61%，成本显著下降。
  • 国内加工糖：开工率不足60%，仍有上行空间。
  • 进口反倾销：配额外进口利润走高，加工糖供应压力待显现。
• 逻辑分析：
  • 原糖因供给预期增加承压，郑糖被动跟随外盘。
• 交易策略：
  • 单边：预期短期维持弱势。
  • 期权：虚值价差策略。

油脂板块

• 外盘波动：美豆油 ↑2.57%，马棕油 ↓0.41%。
• 关键资讯：
  • 产量数据：马来西亚产量环比 ↓4%；美国大豆数据跟踪偏弱。
  • 库存数据：国内棕榈油库存 ↑9.93%，豆油库存 ↑4.22%。
• 逻辑分析：
  • 中东冲突支撑油脂短期偏强；基本面供应宽松，涨幅难持续。
• 交易策略：
  • 单边：震荡偏强，谨防高位回落；套利、期权观望。

玉米/玉米淀粉

• 外盘情况：CBOT玉米 ↓1.2%。
• 关键资讯：
  • USDA数据：玉米优良率72%，出苗率94%；出口检验量显著增长。
  • 巴西数据：玉米收割进度加快，国产供给预期增加。
  • 国内价差：东北玉米升水，期现价差缩窄。
• 逻辑分析：
  • 国内玉米供应偏少，外盘基本面宽松；短期震荡支撑。
• 交易策略：
  • 套利：玉米-淀粉价差套利；期权：逢高卖出策略。

生猪

• 价格变动：东北 ↑0.07-0.09元/公斤，华南 ↑0.32-0.33元/公斤。
• 关键资讯：
  • 养殖端出栏节奏放缓，但供需压力整体偏高。
  • 6月淘汰鸡出栏量 ↑2.8%，未来可能对供应形成支撑。
• 逻辑分析：
  • 单边暂观望，但远月合约可能存在反弹机会。
• 交易策略：
  • 套利方向：LH79反套操作。

花生

• 价格状态：新季花生行情稳定，进口量回落。
• 关键资讯：
  • 国产花生价格维持4.6元/斤，进口花生价格有所回落。
  • 花生油成交一般，油厂利润尚可。
• 逻辑分析：
  • 预计现货10月合约短期偏强运行，但产量增加预期带来价格下修空间。
• 交易策略：
  • 单边：10月合约逢高短空。

鸡蛋

• 现货价格：均价 ↑0.04元/斤，出栏加速但赢面减少。
• 关键资讯：
  • 鸡蛋盈利下降，淘鸡速度加快。
  • 5月在产蛋鸡存栏 ↑0.11亿只，未来存栏持续上升。
• 逻辑分析：
  • 短空预期，8月合约可能因需求复苏反弹。
• 交易策略：
  • 上半年熊市，操作宜轻仓；远月考虑建多策略。

苹果

• 库存状态：冷库库存127.46万吨，走货放缓。
• 关键资讯：
  • 果品进口同比 ↑9.5%，嘎拉季库存支撑预期较强。
  • 坐果不良影响陕西区域产量，新季套袋已进入后期。
• 逻辑分析：
  • 短期苹果期货震荡偏强，需关注套袋与天气变化。
• 交易策略：
  • 单边：AP10逢低建仓空单。

棉花-棉纱

• 外盘影响：ICE美棉 ↑0.15%。
• 关键资讯：
  • 销售基差稳定，2425年度新棉预售启动，成交基差仍有较大落差。
  • 美棉主产区干旱程度缓和，市场关注单产变化。
• 逻辑分析：
  • 国内库存偏低，存在短期支撑；远期看新棉上市可能限制涨幅。
• 交易策略：
  • 单边：多单需轻仓谨慎持有，做好止损。