20210720-太平洋-天铁股份-300587.SZ-新能源子公司拟逐步扩至5万吨锂盐_公司业务百花齐放_5页_838kb

天铁股份 (300587) 总结

核心内容概述

天铁股份是一家在轨交减振降噪、新能源及建筑减隔震领域同时发力的公司，其业务范围广泛，具备良好的增长潜力。公司全资子公司江苏昌吉利新能源科技有限公司计划投资约10亿元，在安徽合肥庐江高新技术产业开发区龙桥化工园建设年产5万吨锂盐及配套产品的项目，预计未来可实现年产值约50亿元，显著提升公司业绩和估值水平。此外，公司还受益于“交通强国”战略和《建设工程抗震管理条例》的实施，进一步拓展其在轨交和建筑减隔震领域的市场份额。

主要观点

1. 新能源业务扩张

• 公司新能源子公司昌吉利计划投资约10亿元，建设年产5万吨锂盐及3800吨烷基锂系列及其配套产品项目。
• 项目预计2023年5月31日建成投产，达产后将实现年产值约50亿元。
• 2020年锂化物业务仅贡献1.67亿元收入，扩产后预计实现30倍增长。

2. 地方政策支持

• 庐江高新区将提供产业发展奖励资金，用于产品研发和规模化生产。
• 2024-2026年奖励标准为增值税和企业所得税的100%，2027-2028年为50%。
• 提供生活配套用地约16亩，用于建设管理和技术人员公寓。
• 对地方行政性规费给予最大减免，助力项目顺利推进。

3. 业务多元化发展

• 轨交减振降噪业务持续高成长，受益于国家“交通强国”战略和城市轨道交通建设需求。
• 建筑减隔震业务受益于《建设工程抗震管理条例》，预计可转债中有7200套在建产能，带来新的业绩增长点。
• 新能源业务的拓展将提升公司综合竞争力，巩固细分领域龙头地位。

4. 财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别增长至2052亿元、3062亿元和4067亿元，年均增速较快。
• 归母净利润：预计2021-2023年分别达到350亿元、534亿元和798亿元，年均复合增长率显著。
• EPS：预计2021-2023年分别为0.60元、0.92元和1.38元。
• 市盈率（PE）：预计2021-2023年分别为23.24倍、15.24倍和10.20倍，估值逐步下降。
• 市净率（PB）：预计2021-2023年分别为4.44倍、3.52倍和2.67倍，显示公司资产价值逐步提升。
• ROE：预计2021-2023年分别为19%、23%和26%，盈利能力持续增强。
• 盈利预测：公司未来增长空间较大，维持“买入”评级。

关键信息

投资建议

• 维持“买入”评级，预计2021-2023年个股相对大盘涨幅在15%以上。

风险提示

• 《建设工程抗震管理条例》执行不及预期。
• 轨交建设进度不及预期。
• 基建资金面收紧。

股票数据

• 昨收盘：14.15元
• 总股本/流通：579百万股 / 476百万股
• 总市值/流通：8195百万元 / 6733百万元
• 12个月最高/最低：23.57元 / 10.94元

财务指标

现金流与投资活动

业务板块与市场前景

轨交减振降噪

• 公司在该领域处于领先地位，受益于“交通强国”战略和城市轨道交通建设需求，预计持续高成长。

新能源板块

• 昌吉利新能源子公司将重点发展锂盐生产，包括无水氯化锂、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂等，预计显著提升公司业绩。

建筑减隔震

• 公司布局建筑减隔震业务，受益于政策支持和市场需求增长，有望进一步拓展市场份额。

总结

天铁股份在轨交减振降噪、新能源和建筑减隔震三大业务板块齐头并进，展现出强大的发展潜力。新能源子公司昌吉利的锂盐扩产项目投资约10亿元，预计未来年产值可达50亿元，显著提升公司业绩和估值。公司还获得了地方政府的大力支持，包括财政奖励、生活配套用地和行政规费减免，为项目顺利实施提供了保障。财务预测显示公司盈利能力持续增强，估值逐步下降，维持“买入”评级。