20250606-国元期货-黑色期权周报_黑色期权策略_14页_747kb

报告摘要

黑色期权策略总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2025年6月6日，主要围绕黑色板块（铁矿石、螺纹钢）的期权策略分析及市场展望展开。报告内容包括投资咨询业务资格信息、期权策略推荐、市场回顾、期权波动率分析、期权情绪指标等部分，旨在为投资者提供市场分析和策略建议。

主要观点

1. 当前市场趋势

黑色板块：本周呈现区间震荡走势。
铁矿石：海外供应端增幅不及预期，供需整体平衡，下跌空间有限，建议投资者平仓持有的铁矿石认购熊市价差策略。
螺纹钢：同样处于宽幅震荡状态，操作建议为空仓。

2. 波动率分析

隐含波动率（IV）：本周铁矿石和螺纹钢的IV均小幅走低，且与历史波动率（HV）较为接近，表明市场对未来波动的预期趋于稳定。
波动率曲线：通常呈现倒U形，IV与执行价格相关，可作为入场与出场依据。
IV-HV差值模型：可用于识别市场系统性偏差，为套利交易提供指导。

3. 期权情绪指标

PCR（Put/Call Ratio）：当前铁矿石期权持仓PCR偏低，表明卖方情绪偏空；螺纹钢PCR则处于中等偏高水平。
成交量PCR：铁矿石为40.75%，螺纹钢为85.10%，反映市场对螺纹钢的看涨情绪较强。
持仓量PCR：铁矿石为23.12%，螺纹钢为56.34%，进一步支持螺纹钢市场情绪偏乐观。

关键信息

一、期权策略推荐

铁矿石认购熊市价差策略：建议平仓，本周涨跌幅为**-0.2%，开仓以来涨跌幅为2.7%**。
螺纹钢认购熊市价差策略：建议空仓，当前波动率合理，趋势为宽幅震荡。

二、市场回顾

铁矿石：本周收盘价为701.00，周跌幅为0.36%，成交额为821亿元。
螺纹钢：本周收盘价为2959.00，周跌幅为0.13%，成交额为1506亿元。
期权成交量：铁矿石日均成交18.74万手，螺纹钢日均成交11.97万手，均较上周有所上升。
期权持仓量：铁矿石日均持仓44.75万手，螺纹钢日均持仓36.85万手，表明市场参与者对期权的持仓较为集中。

三、期权波动率分析

铁矿石：本周隐含波动率为20.25%，历史波动率为21.77%，差值为1.53%。
螺纹钢：本周隐含波动率为14.75%，历史波动率为15.11%，差值为0.36%。
波动率锥：铁矿石与螺纹钢的波动率锥图显示，当前波动率处于合理范围，未出现明显偏离。

四、期权情绪指标

铁矿石：持仓PCR偏低，卖方情绪偏空，可能反映市场对下跌的预期。
螺纹钢：持仓PCR偏高，买方情绪偏乐观，可能反映市场对上涨的预期。

投资咨询业务资格信息

杨慧丹：
- 电话：010-84555100
- 邮箱：yanghuidan@guoyuanqh.com
- 期货从业资格号：F03090153
- 投资咨询资格号：Z0019719
王兆玮：
- 电话：010-84555101
- 邮箱：wangzhaowei@guoyuanqh.com
- 期货从业资格号：F03113608
- 投资咨询资格号：Z0022231

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