20140406-中投证券-通信设备_4G板块有所表现_建议持续关注转型_专网_无网优三大块_14页_1mb

通信设备行业总结

核心内容

通信设备行业在近期表现出一定的回暖迹象，尤其是在4G板块受到中兴通讯一季报预增超过100%的利好消息带动下，板块整体有所表现。市场风格偏向业绩具有可持续性、未来行业成长空间较大的个股。重点推荐的三大板块包括：主业转型、专网通信、无线网优。

主要观点

• 市场表现：上周通信设备指数上涨3.3%，通信运营指数上涨2.66%，涨幅弱于沪深300指数（5.52%）。转型类个股如大富科技、吴通通讯、华星创业、邦讯技术等继续引领板块。
• 无线连接芯片市场：2013年全球无线连接芯片市场增长8%，主要由移动终端市场增长和技术演进驱动。WIFI和蓝牙市场保持强劲增长，802.11ac技术推动市场升级。
• 龙头公司表现：高通和联发科在WIFI市场表现突出，Broadcom和CSR则因市场竞争加剧面临压力。Marvell在NFC市场取得进展，但其他市场进展有限。
• 行业动态：马云和史玉柱入股华数传媒，推动文化传媒行业布局；网络中立政策在美国向右，欧盟向左，对电信运营商产生不同影响；蜗牛公司推出免费通信产品“兔卡”，尝试颠覆传统资费模式；工信部推动向民资开放宽带接入业务，利好民营运营商；4G手机将成为中国手机产业的新引擎，推动市场增长。
• 投资建议：重点推荐海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信、中兴通讯等公司，认为其在专网集群和无线网优领域具有良好的成长潜力。
• 风险提示：专网建设进度低于预期、传统通信主业下滑可能拖累转型进程。

关键信息

重点推荐公司及表现

2014年一季度市场数据

行业趋势与政策影响

• 网络中立政策：美国政策向运营商倾斜，欧盟则倾向于保护消费者权益。
• 电信改革：向民资开放宽带接入业务，利好民营运营商。
• 营改增延后：三大运营商税负承压，影响其财务表现。
• 4G发展：4G将成为智能手机出货量增长的新引擎，预计2014年出货量达1.8亿台。

结构清晰

市场表现

• 通信设备指数上涨3.3%
• 通信运营指数上涨2.66%
• 大盘（沪深300）上涨5.52%
• 个股中转型类个股表现突出

行业新观点

• 无线连接芯片市场：WIFI、蓝牙市场保持强劲增长
• 龙头公司表现：高通和联发科表现优于Broadcom和CSR
• NFC市场：Marvell在NFC市场取得进展

行业要闻与点评

• 华数传媒：马云和史玉柱入股，推动文化传媒布局
• 网络中立政策：美国向运营商倾斜，欧盟则偏向消费者
• 蜗牛公司：推出免费通信产品“兔卡”，挑战传统资费模式
• 宽带接入开放：工信部推动向民资开放，利好民营运营商
• 4G手机增长：4G将成为中国手机产业的新引擎

重要公告

• 高鸿股份、北纬通信、中天科技、数码视讯等公司发布业绩预告及合作公告

投资建议

• 推荐关注主业转型、专网通信、无线网优三大板块
• 重点推荐公司：海格通信、海能达、中天科技、光迅科技、星网锐捷、东方通信、航天通信、中兴通讯

风险提示

• 专网建设进度低于预期
• 传统通信主业下滑可能拖累转型进程

投资评级定义

• 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上
• 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间
• 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于+10%之间
• 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上

行业评级定义

• 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上
• 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现相对沪深300指数持平
• 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上

研究团队简介

• 齐宁：中投证券通信行业分析师，9年通信运营商工作经验
• 王大鹏：CFA，6年通信业从业经验

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