20240305-东吴证券-晨会纪要_44页_1mb

东吴证券研究报告总结

🔍 宏观与固收观点

1. PMI与财新PMI背离：当前中国经济运行存在结构性问题，官方PMI环比向下，财新PMI环比向上，背后可能与样本企业范围、调查时间差异有关，官方PMI更能代表宏观经济。
2. 政策组合拳：国内政策定力超预期，建议关注2024年在提振信心方面的政策密集发布期，维持全年震荡市判断，底部震荡为主。
3. 海外经济软着陆预期：2024年美债收益率维持4%-4.25%高位震荡，黄金价格易下难上。

📡 行业聚焦

1. 汽车行业
   • 总量维度：Q1汽车总量支撑明显，乘用车同比+9%，重卡同比+44%。
   • 催化维度：商用车板块复苏确定性强，智能整车主线和零部件主线建议关注宇通客车、理想汽车、新泉股份等。
2. 国防军工
   • 超跌反转：军机产业链龙头（中航沈飞、航发动力）及低空经济（四川九洲）仍有布局机会。
   • 风险提示：军品订单不及预期，改革进度低于预期。
3. 电力设备与工控
   • 设备更新：看好通用设备、半导体设备和光伏设备，推荐晶盛机电、拓荆科技、阳光电源等。
   • AI芯片：国产GPU龙头景嘉微聚焦AI芯片研发，延续高景气度。
4. 其他关注方向
   • 煤炭：两会安监趋严，建议关注广汇能源、中国神华；供应链快反逻辑受益的爱丽家居。
   • 环保与建材：需求向上背景下，推荐九丰能源、美埃科技、安科瑞。

✅💎 重点关注

• 总结需涵盖原文的核心结论，每个判断均需逻辑支撑，表述需精炼且保持中立客观。
• 内容必须高度凝练、框架清晰，逻辑闭环，直击预期差。
• 必须不掺杂个人意见，始终站在机构锐评人的角度统筹全局。