2018年10月新三板市场回顾：主管领导频频提及新三板，存量改革措施连续出台-20181102-申万宏源-24页-1mb

新三板市场2018年10月回顾与改革分析

核心内容

2018年10月，新三板市场在政策改革和市场动态方面表现出显著变化。国务院副总理刘鹤和证监会主席刘士余均提及新三板改革，强调提升市场融资功能和增强市场包容性。此外，徐明接任全国股转系统总经理，标志着新三板改革进入新阶段。市场整体表现疲软，成交量和成交额有所下降，但做市商退出步伐减缓，部分行业表现突出。

主要观点

• 政策改革：新三板市场迎来一系列存量改革措施，包括发行、重组、做市商制度的优化，以及定增35人限制的有条件突破。
• 市场动态：10月新挂牌公司数量略有增加，但总体挂牌公司数量仍呈下降趋势。新挂牌公司中，高铁电气和新动向等业绩表现突出。
• IPO进展：9家公司终止审查，1家公司过会（有友食品），1家公司被否（秦森园林），显示新三板企业IPO审核依然严格。
• 定增情况：10月新三板企业拟募资总额为48亿元，实际募资40亿元。壹玖壹玖计划向阿里巴巴募资20亿元，成为定增重点。
• 并购活动：科斯伍德计划收购龙门教育，显示上市公司对新三板企业的兴趣。
• 二级市场：市场整体成交金额和成交额下降，但做市公司日均成交有所增长，竞价公司日均成交下降。部分公司表现较好，如禾益股份和宁波公运。

关键信息

1. 要闻与监管

• 刘鹤首次提及新三板：国务院副总理刘鹤在10月19日首次提到新三板制度改革，显示政府对新三板的关注。
• 刘士余支持新三板改革：证监会主席刘士余强调增强创业板包容性，并推进新三板发行与交易制度改革。
• 徐明接任全国股转系统总经理：徐明曾任上交所副总经理，其接任标志着新三板改革的持续推进。
• 差异化信息披露体系：新三板市场已形成由信息披露细则、创新层和基础层公司年报内容与格式指引、披露文件模板，以及行业信息披露指引组成的差异化信息披露体系。
• 股转公司改革思路：支持优质创新公司在新三板实现大额高效融资，优化现有定向发行和并购重组管理机制，探索推出可转换为股票的公司债券和可转换为普通股的优先股。

2. 一级市场回顾

• 挂牌公司总数：截至10月31日，新三板挂牌公司共10892家。
• 新挂牌公司：10月新挂牌公司37家，比上月增加7家，新摘牌公司91家，比上月减少4家。
• 新挂牌公司亮点：
  • 高铁电气：2017年营业收入10.6亿元，净利润6961万元，营收增速10%，净利润增速131%。
  • 新动向：净利润增速高达6548%，表现尤为突出。
• IPO辅导与申报：
  • 新增IPO辅导挂牌公司3家。
  • 新增IPO申报公司3家，恢复审查2家。
  • 终止审查公司9家，其中1家过会（有友食品），1家被否（秦森园林）。
• 定增情况：
  • 拟募资总额48亿元，实际募资40亿元。
  • 壹玖壹玖计划向阿里巴巴募资20亿元，成为定增重点。
  • 定增完成率微增至0.5998。

3. 二级市场回顾

• 市场指数：
  • 三板成指收于962.58点，环比下跌0.94%。
  • 三板做市指收于723.82点，环比下跌3.93%。
• 成交量与成交额：
  • 本月成交量14.7亿股，成交额45.39亿元。
  • 日均成交金额为2.52亿元，比9月略有下降。
• 做市商动态：
  • 本月无公司新增成为做市转让，但有25家公司转竞价，比上月略少。
  • 做市商对7家公司追加做市，退出步伐减缓，共退出92家公司做市业务。
  • 退出做市业务较多的做市商包括中泰证券（退出10家）、广州证券、九州证券和兴业证券（均退出7家）。
• 公司涨跌情况：
  • 涨跌公司数量分别为516家、817家、421家。
  • 无交易公司数量为9229家，显示市场活跃度不足。

4. 其他重要动态

• 基金理财业务：新三板相关基金理财产品新增较少，仅1只，显示市场吸引力下降。
• 并购活动：10月新增上市公司并购新三板公司事件6例，其中汉嘉设计5.83亿元收购杭设股份85.68%股权，科斯伍德计划全资收购龙门教育。
• 市场估值：新三板整体估值企稳，与A股行业估值差缩小，显示市场逐步恢复。

总结

2018年10月，新三板市场在政策改革和市场动态方面均有所进展。政策层面，刘鹤和刘士余的讲话以及徐明的接任，标志着新三板制度改革进入新阶段。市场层面，挂牌公司总数继续下降，但新挂牌公司中部分企业表现突出。IPO审核依然严格，定增市场有所回暖，但整体成交量和成交额下降。做市商退出步伐减缓，显示市场稳定性有所提升。整体来看，新三板市场在改革和市场调整中逐步恢复，但仍需进一步提升吸引力和流动性。