20260708-东吴证券-环保行业跟踪周报_美埃充分受益AI驱动_存储扩产_龙净麻米错项目投运矿山绿电利润翻倍_34页_1mb

环保行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周环保行业周报主要聚焦于垃圾焚烧、绿色电力、生物油、环卫装备、锂电回收等细分领域，分析其行业趋势、公司表现及政策影响，同时提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

1. 垃圾焚烧板块

• 业绩提升：2025年垃圾焚烧板块收入同比增长4%，归母净利润增长4%，毛利率提升2.3个百分点，净利率提升0.1个百分点。
• ROE与分红：2025年板块ROE稳步提升，自由现金流由负转正，板块分红比例提升至45%。部分公司如绿动、军信、永兴维持65%以上高比例分红。
• 出海成长：垃圾发电项目在印尼等地加速推进，预计ROE可达17.65%，高于国内水平。
• AI赋能：AI技术提升运营效率，平均吨发增长0.8%，厂用电率下降0.2个百分点，AI全面铺开有望带来14%盈利弹性。
• 非电价值：炉渣提价带来盈利提升，如圣元、海创等公司实现炉渣提价，平均单价提升至120-130元/吨，最高超200元/吨。
• 重点推荐：龙净环保、瀚蓝环境、绿色动力环保、光大环境、海螺创业、永兴股份、军信股份、伟明环保。
• 建议关注：旺能环境、ST中装。

2. 绿色电力与矿山绿电

• 麻米措项目：龙净环保麻米措420MW光伏源网荷储一体化项目提前建成，预计年均输送绿电7亿度以上，年化净利润约2.2亿元，利润翻倍。
• 美埃科技：受益于AI驱动全球半导体资本开支加速，存储扩产，成为半导体洁净设备与耗材龙头，出海进行时。
• 重点推荐：美埃科技。

3. 生物油板块

• 业绩反转：2025年生物油板块收入增长46%，归母净利达2.2亿元（2024年为-2.0亿元），量价齐升。
• 政策驱动：欧盟开启生物航煤强制添加政策，SAF供不应求价格上涨，UCO稀缺性凸显。
• 重点推荐：山高环能、朗坤科技、卓越新能。
• 建议关注：海新能科。

4. 环卫装备

• 新能源渗透率提升：2026年1-5月环卫新能源销量同比增长116.04%，新能源渗透率提升至28.16%。
• 渗透率增长：2026年5月新能源环卫车单月渗透率达30.55%，同比提升14.11个百分点。
• 重点公司：盈峰环境、福龙马、宇通重工在新能源环卫车市占率上表现突出。
• 重点推荐：盈峰环境、福龙马、宇通重工。
• 建议关注：劲旅环境、侨银股份、玉禾田。

5. 锂电回收

• 盈利改善：金属锂价格下降，但碳酸锂价格上升，锂电循环项目平均单位废料毛利为0.33万元/吨，环比提升0.068万元/吨。
• 价格跟踪：金属锂价格107.5万元/吨，周环比下降1.4%；碳酸锂16.53万元/吨，周环比上升8.4%。
• 风险提示：行业仍需进一步出清，盈利能力有待增强。

6. 行业政策与趋势

• “十五五”碳达峰行动方案：明确将氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、总磷列为总量控制污染物，推动环保行业向绿色低碳转型。
• 水务运营：核心城市水价改革落地，预计2026年水务板块自由现金流将显著改善，分红比例有望提升。
• 环保行业策略：强调“价值+成长共振”，关注出海成长、AI赋能及非电资源价值。

行业表现

1. 板块表现

• 2026年6月29日至7月3日，环保及公用事业指数下跌2.46%，弱于大盘。
• 上证综指下跌1.07%，深证成指下跌0.02%，创业板指上涨3.5%，沪深300指数下跌0.25%。

2. 股票涨幅

• 涨幅前十：祥龙电业（+31.07%）、旺能环境（+25.37%）、京源环保（+23.91%）、严牌股份（+23.25%）、通源环境（+16.88%）、启迪环境（+16.35%）、雪迪龙（+12.58%）、美埃科技（+12.26%）、国林科技（+11.84%）、森远股份（+11.17%）。

3. 股票跌幅

• 跌幅前十：盈峰环境（-18.83%）、倍杰特（-16.31%）、法尔胜（-14.08%）、金圆股份（-12.77%）、高能环境（-11.46%）、万德斯（-10.08%）、兴源环境（-9.52%）、国中水务（-9.49%）、皖仪科技（-9%）、赛恩斯（-8.67%）。

关键事件与行业新闻

1. 政策发布

• 纺织工业水污染物排放标准：2026年6月29日发布，强化纺织行业水环境监管。
• “十四五”碧水保卫战成果：水生态环境质量实现转折性变化，为“十五五”打好基础。
• “十五五”污染物总量控制：氮氧化物、挥发性有机物、化学需氧量、总磷为控制重点。

2. 行业动态

• 生态环境部召开常务会议：审议《生态环境领域科技创新多元化投入指导意见》与《饮用水水源地水环境质量标准》，推动环保科技发展与水源地保护。

风险提示

• 政策推广不及预期：环保政策落地速度可能影响行业增长。
• 财政支出低于预期：补贴发放或资金支持可能延迟。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，竞争可能加剧，影响利润率。