新三板策略报告：蜡烛和香薰进入千家万户，主要制造商旷世控股赴港上市-20191208-安信证券-18页_1mb

报告摘要

旷世控股赴港上市及行业分析总结

核心内容概述

旷世控股是一家成立于1999年的中国家居装饰品制造商，主要产品包括蜡烛、家居香薰及家居饰品。公司曾于新三板挂牌，后赴港上市。其产品成功销往20多个国家和地区，包括法国、英国、荷兰、德国、加拿大及澳洲，主要应用于日常生活场景。公司以ODM+自营模式开展业务，近年来逐步发展自有品牌「Fumare」及「Aromart」，主攻中高端市场。

主要观点

1. 行业市场规模与增长潜力

蜡烛行业：
- 欧盟为主要消费市场，2018年消费额达65.52亿欧元，占全球蜡烛消费的43.4%。
- 预计2023年欧盟蜡烛市场规模将达77.06亿欧元，复合年增长率（CAGR）为3.3%。
- 中国为全球最大的蜡烛制造市场，2018年制造收益达45亿元人民币，预计2023年将增长至71亿元人民币，CAGR为9.5%。
- 出口占中国蜡烛制造收益的87.6%，随着本地消费增长，出口占比略有下降。
家居香薰市场：
- 欧盟为全球最大家居香薰消费市场，2018年消费额达19.40亿欧元，占全球家居香薰消费的29.7%。
- 预计2023年欧盟家居香薰消费将达26.33亿欧元，CAGR为6.3%。
- 中国为向欧盟出口家居香薰的最大国家之一，占其进口总值近40%。
- 中国家居香薰制造市场2018年收益达26.57亿元人民币，预计2023年将达37.06亿元人民币，CAGR为6.9%。

2. 公司财务表现

收入结构：
- 2016-2018财年，蜡烛和家居香薰的收入占比平均为84%，家居饰品收益占比平均为15.4%。
- 2016-2018财年，公司来自ODM销售的收益占比分别为96.8%、97.2%及96.8%。
盈利能力：
- 2016-2018财年，公司毛利率从21%提升至24%。
- 家居香薰产品毛利率提升最为明显，从17.30%提升至28.40%。
- 2018财年公司净利润达7721万元，同比增长显著。

3. 公司竞争优势

产品创新：
- 成立专业产品开发设计团队，2016-2018年推出超过1000种设计、尺寸、香气及成分的产品。
- 技术团队拥有33名成员，负责创新材料研发及产品改良，提升产品表现。
知识产权：
- 拥有40个商标及6项专利，覆盖中国、欧洲、美国及澳洲。
销售渠道：
- 建立覆盖全球的销售网络，产品销往超过20个国家和地区，海外客户收益占比达98.8%-99.0%。
- 与主要客户如J.J.A.、Koopman等建立了长期稳定的合作关系，客户类型包括批发商及零售商。
质量与生产优势：
- 获得ISO9001:2015及ISO14001:2015认证，确保产品质量及环保标准。
- 在宁波及绍兴设有两个生产基地，总建筑面积达24,635.5平方米，2016-2018年平均使用率达81.2%-95.1%。
国家文化出口重点企业：
- 自2011年起获国家文化出口重点企业认定，彰显公司在文化产品出口方面的实力。

4. 风险提示

市场竞争加剧：行业竞争激烈，需持续创新以保持市场地位。
汇率波动风险：公司产品主要出口至海外市场，汇率波动可能影响收益。
政策风险：出口业务受国际贸易政策影响，需关注政策变动对业务的影响。

关键信息

公司背景：成立于1999年，主营蜡烛、家居香薰及家居饰品，曾于新三板挂牌。
品牌策略：2016年起逐步推广自有品牌「Fumare」及「Aromart」，主攻中高端市场。
市场定位：公司产品主要销往欧洲，尤其是法国、英国、荷兰、德国等国家。
行业增长：蜡烛及家居香薰市场在欧盟及中国均保持稳定增长趋势。
财务表现：公司盈利能力持续提升，毛利率增长显著，净利润在2018年大幅增长。
研发与创新：公司注重产品创新，拥有专业团队及知识产权，以满足市场需求。
销售渠道：公司拥有成熟的全球销售渠道，客户关系稳定，收益来源广泛。
生产设施：公司拥有现代化生产设施，实现规模经济效益，降低单位成本。

行业分析与公司地位

竞争格局：2018年，旷世控股按家居香薰及蜡烛制造收益计在中国排名第三，其中蜡烛排名第二，家居香薰排名第四。
市场前景：随着消费者对高品质生活的需求增长，家居香薰及蜡烛市场具备持续增长潜力。
出口导向：公司以出口为主，2018年出口占比达87.6%，未来有望受益于本地消费增长。

附录：其他市场动态

新三板市场回顾：本周新三板市场整体下跌，但做市指数略有上涨。
定向增发情况：多家大消费行业公司进行定向增发，以补充流动资金及项目融资。
IPO排队情况：多只大消费公司处于IPO辅导阶段，部分已预披露。
公司公告：多家新三板大消费公司发布重要公告，包括股息分配、股票发行及限售解除等。

总结

旷世控股作为中国家居香薰及蜡烛行业的领先企业，凭借ODM+自营的业务模式、注重产品创新及稳定的全球销售渠道，在市场中占据重要地位。公司主要面向欧洲市场，尤其是法国、英国、荷兰等国家，其产品广受欢迎。随着欧盟及中国市场的持续增长，公司有望在未来几年内实现更高的收入与盈利。然而，公司仍需面对市场竞争加剧、汇率波动及政策变化等风险，需持续优化产品结构与市场策略以维持竞争优势。

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