深度报告-20230815-天风证券-核电行业_暖春将至_细数哪些细分赛道值得关注__49页_2mb

核电行业发展与投资机会分析

一、行

1. 核电技术发展

   • 第三代核电技术成熟，华龙一号、国和一号国产化率90%以上。
   • 第四代核电技术（如钠冷快堆、高温气冷堆）稳步推进，商业化应用逐步展开，技术迭代加速。
   • 自主三代核电“华龙一号”已实现全球首个并网发电，四代高温气冷堆技术领先全球。

2. 政策支持

   • “十四五”规划要求2025年核电装机容量达到7000万千瓦，推动政策向“有序发展”倾斜。
   • 国家能源局数据显示，中国核电装机容量全球第三，在建机组世界第一。

3. 装机规模

   • 截至2022年底，我国在运核电机组53台，总装机容量5563万千瓦。
   • 预计2035年前年均投运8台机组，投资约1600亿元，核电设备市场年均规模约800亿元。

二、产业链分析

1. 上游设备

   • 核岛设备（占比58%）是核心技术所在，国产化率达90%以上。
   • 江苏神通、纽威股份、中核科技、海陆重工、浙江控阀等企业占据国产阀门市场主导地位，部分产品实现出口。

2. 备品备件

   • 核电阀门需求旺盛，增量市场2035年前市场规模约96亿元。
   • 存量替换市场规模2023年已达约167亿元，预计未来年均需求规模增长明显。

3. 运输设备

   • 新燃料运输容器2035年需求量将达2700台以上，核心供应商包括西核设备、大连宝原等。
   • 乏燃料后处理需求紧迫，市场规模潜力巨大，设备国产化空间广阔。

二、重点投资标的

1. 中核科技

   • 国内核级阀门龙头，核电阀门收入占比高，产品广泛应用于核电、石油等各领域。

2. 佳电股份

   • 国内首家取得核级电机设计制造许可证的企业，核电电机技术领先。

3. 海陆重工

   • 核电堆内构件填补国产空白，核电设备核心供应商。

4. 纽威股份

   • 核电阀门国产化先锋，产品出口到英国等发达国家。

5. 江苏神通

   • 核电阀门及系统集成龙头，营收中核电业务占比居前。

6. 科新机电

   • 压力容器与运输容器制造领先企业，核级容器订单增长迅速。

三、风险提示

1. 国家政策变动（如核电审批放缓）。
2. 天然铀进口限制。
3. 核电机组运行安全。
4. 电力销售市场化带来的电价不确定。
5. 辅助设备依赖进口的技术风险。
6. 行业估值高企与市场波动风险。

四、结论与评级

1. 行业评级“强于大市”，投资机会明确。
2. 核电设备企业需求稳定，建议重点布局国产化受益企业。

以上为根据报告整理的核心内容，供战略决策时参考。