20240203-华创证券-_债券周报_每周高频跟踪_新政落地一周_地产表现如何__12页_1mb

债券周报总结（2024年2月3日）

主要结论

• 春运开启带动出行热度快速升温，工业生产节奏放缓，地产销售表现偏弱。
• 钢材价格微涨，但消费疲软带动库存加速累库；水泥价格回落，反映出需求不足。
• 食品价格因春节临近加速上涨，集运价格保持升势，国际油价有所下跌。
• 房地产市场政策效果待验证，30城新房成交环比上升但同比降幅未改善，二手房带看数据回暖但成交暂未明显回升。
• 春节假期叠加淡季暂时抑制稳增长政策效果，预计节后经济数据将有所体现，重点关注钢材消费、水泥用量和地产销售修复。

关键数据摘要

主要经济领域表现

1. 工业：

   • 动力煤价下跌，钢材价格微涨但库存加速累库，显示实际需求偏弱。
   • 铜价上涨受美元指数下跌和就业数据超预期支撑，高炉开工率和沥青开工量下滑。

2. 投资：

   • 地产方面：30城新房成交环比涨14%，但同比降幅未改善；二手房成交环比涨13%，新政提振带看但未显成交。
   • 水泥价格环比跌11%，需求收缩明显。

3. 消费：

   • 春运期间地铁客运量环比微升，达历史同期最高水平。
   • 乘用车零售同比涨64%，但环比下滑15%，受年末冲量透支和折扣回收影响。

4. 通胀：

   • 食品价格快速上涨：猪肉、蔬菜、水果价格环比分别涨62%、67%、15%，背后是春节时点临近。

5. 进出口：

   • 集运价格走高：CCFI、SCFI指数环比分别涨44%、18%，BDI指数下跌62%。

风险提示

• 节后经济高频指标超预期改善的可能性存在。