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宝城期货豆类油脂早报（2026年1月13日）总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势观点，并结合市场驱动逻辑进行分析。报告指出，近期全球大豆供需格局变化、进口成本、油厂库存及政策因素对三大品种价格走势产生重要影响。

主要品种观点总结

1. 豆粕（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：弱势
• 参考观点：弱势
• 核心逻辑：
  • 美国农业部1月供需报告显示，2025/26年度大豆产量上调至42.62亿蒲式耳，单产维持不变，但出口预估下调至15.75亿蒲式耳。
  • 美国大豆库存上调至32.90亿蒲式耳，较前一报告增加6%。
  • 巴西大豆产量预估上调至1.78亿吨，出口预估增加150万吨。
  • 全球大豆期末库存预估上调，市场预期供应增加，对美豆期价形成压力，进而拖累国内豆类期价。
  • 进口大豆成本支撑下移，导致短期豆类期价整体转弱。

2. 豆油（M）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 美豆成本支撑减弱，影响国内豆油成本。
  • 美国生物燃料政策变化及美豆油库存情况对市场情绪有所压制。
  • 国内大豆供应节奏和油厂库存压力也对豆油价格形成拖累。
  • 整体市场情绪偏弱，豆油价格维持震荡偏弱格局。

3. 棕榈油（P）

• 短期观点：震荡
• 中期观点：震荡
• 日内观点：震荡偏弱
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 1月上旬马棕出口数据强劲，有效对冲了MPOB12月报告的中性影响。
  • 市场关注点从单纯高库存压力转向减产季兑现与出口需求回暖的博弈。
  • 印尼潜在政策利好与马来高库存压力持续博弈，棕榈油期价反弹接近区间上沿，但面临反复。
  • 替代需求和国内到港节奏对价格走势亦有影响。

关键信息与市场影响因素

涨跌幅度定义

• 弱势：跌幅大于1%
• 震荡偏弱：跌幅在0%~1%
• 震荡偏强：涨幅在0%~1%
• 强势：涨幅大于1%

注：震荡偏强/偏弱仅适用于日内观点，短期和中期不区分。

报告备注与免责声明

• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。
• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 宝城期货不对因使用本报告而导致的损失承担任何责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

报告发布信息

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com
• 免责声明：报告内容基于作者研究，不保证准确性或完整性，客户不应依赖本报告做出投资决策。

报告目的与建议

• 目的：提供豆类油脂品种的价格走势分析与市场逻辑参考，帮助投资者理解市场动态。
• 建议：投资者应结合自身风险偏好和市场情况，独立判断并决策。