20210618-建信期货-黑色产业链策略周报_15页_2mb

黑色品种研究团队与策略总结

研究团队信息

• 研究员：
  • 肖维：联系方式为电话 021-60635725，邮箱 xiaow@ccbfutures.com，期货从业资格号 F3011551，投资咨询证书号 Z0011422。
  • 翟贺攀：联系方式为电话 021-60635736，邮箱 zhaihp@ccbfutures.com，期货从业资格号 F3033782，投资咨询证书号 Z0014484。
• 联系人：吴凯航，电话 021-60635735，邮箱 wukh@ccbfutures.com。

黑色品种投资策略

策略类型	标的	最新价格	目标点位	策略方向	止损位	主导因素
单边策略	RB2110	5061	——	宽幅震荡	——	政策面与基本面交织
单边策略	I2109	1203	——	宽幅震荡	——	供应恢复与钢材利润下滑
单边策略	HC2110	5347	——	宽幅震荡	——	政策面与基本面交织
跨期套利	RB10-01	106	97	看空	124	保供稳价政策影响近月，限产利好远月
跨期套利	I09-01	128	135	看多	116	近月供需偏强，远月政策不确定性
跨品种套利	RB/I	4.207	——	——	——	——
跨品种套利	HC-RB	286	——	——	——	——

注：跨品种套利中，螺纹钢、热卷、铁矿石分别对应2110、2110、2109合约。

单边逻辑依据

1. RB2110、HC2110：

   • 现货市场基本面偏强，但政策面与消息面的不利因素加强。
   • 建议采取阶段性买入套保持仓策略，或在价格触及区间目标位后及时止盈。

2. I2109：

   • 铁矿石供应恢复，钢材端利润下滑。
   • 建议采取阶段性买入套保持仓策略，或在价格触及区间目标位后及时止盈。

跨期逻辑依据

• RB10-01看空：近月合约受保供稳价政策影响较大，远月合约价格将受益于秋冬季限产。
• I09-01看多：目前供需形势有利于近月合约价格偏强，远期合约受政策调控的不确定性影响更大。

钢材基本面分析

1.1 钢材价格

• 螺纹钢和热卷现货价格跌幅较大，主要市场20mm三级螺纹钢价格环比-80元/吨至-130元/吨，4.75mm热卷价格环比-60元/吨至-180元/吨。

1.2 高炉开工与粗钢产量

• 全国247家钢厂高炉开工率连续3周回落，至80.21%。
• 重点大中型企业粗钢日均产量回升，至233.53万吨。

1.3 螺纹钢生产状况

• 长流程周产量明显走高，至328.53万吨。
• 短流程周产量连续4周回落，至51.47万吨。
• 长流程产能利用率走高，至90.72%。
• 短流程产能利用率连续4周回落，至54.74%。

1.4 钢材五大品种产量与库存

• 螺纹钢周产量创去年9月中旬以来新高，至380万吨。
• 热轧板卷周产量连续8周上升后小幅回落，至340.04万吨。
• 螺纹钢库存连续2周回升，至330.41万吨。
• 热卷库存连续2周回升，至105.34万吨。

1.5 钢材社会库存

• 132城市螺纹钢社会库存连续14周回落转为回升，至1053.76万吨。
• 33城市热卷社会库存连续4周回升，至268.91万吨。

1.6 钢材下游需求

• 房屋新开工面积同比+6.9%，较2019年同期-6.8%。
• 汽车产量同比+38.4%，较2019年同期+5.6%。
• 金属切削机床产量同比+48.8%，较2019年同期+30.9%。
• 造船完工量同比+16.7%，较2019年同期-3.3%。

1.7 螺纹钢成交与盘面利润

• 建筑钢材成交量5日移动平均先升后降，整体小幅回升。
• 螺纹钢盘面利润连续2周下滑，至489.45元/吨。

1.8 螺纹钢现货吨钢毛利润

• 长流程钢厂现货吨钢毛利亏损扩大，至-114.2元/吨。
• 短流程钢厂现货吨钢毛利转为盈利，但连续2周收窄，至539.2元/吨。

基差分析

• 螺纹钢基差：本周由负6元/吨转正并走扩至209元/吨，预计后市基差或在100至270元/吨区间震荡。
• 铁矿石基差：本周明显走扩至440元/吨，预计后市基差将以震荡收窄为主，大致波动区间在340-510元/吨。

铁矿石基本面分析

1.1 铁矿石价格与价差

• 62%普氏铁矿石指数连续3周回升，至220.8美元/吨。
• 青岛港61.5%PB粉价格连续3周回升，至1512元/吨。
• 高品矿与PB粉价差走扩，至348元/吨。
• 低品矿与PB粉价差走扩，至-137元/吨。
• 62.5%PB块与PB粉价差走扩，至418元/吨。
• 56.5%超特粉与PB粉价差走扩，至-430元/吨。

1.2 铁矿石库存与疏港量

• 45港口铁矿石库存连续3周下滑，至1.2089亿吨。
• 港口日均疏港量连续3周回升，至300.53万吨。
• 钢厂铁矿石库存可用天数小幅回升，至27天。

1.3 铁矿石发货与到货

• 近4周巴西与澳洲铁矿石发货量回升，至9142.8万吨。
• 中国北方六大港口铁矿石到货量有所回升，至4296.3万吨。

1.4 国内矿产量与开工

• 1-4月份国内铁矿石产量同比增幅回落至22.84%。
• 国内矿山产能利用率小幅回落，至69.34%。

铁矿石结论与建议

• 铁矿石处于震荡回落阶段，预计后市或宽幅震荡。
• 建议采取阶段性买入套保持仓策略，或在价格触及区间目标位后及时止盈。

结论及建议总结

• 螺纹钢、热卷：震荡回落后跌幅收窄，后市或宽幅震荡，建议阶段性买入套保持仓。
• 铁矿石：震荡回落阶段，后市或宽幅震荡，建议阶段性买入套保持仓。
• 基差走势：螺纹钢基差预计在100至270元/吨区间震荡，铁矿石基差预计在340至510元/吨区间震荡收窄。

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