20260114-银河期货-_商品期权日报_商品期权成交量6

> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【商品期权日报 0115】商品期权成交量611万张，PVC期权IV上升8.69% - 商品期权成交量611万张：部分品种成交量较大，其中银期权成交量达到74万张，苯乙烯期权和PVC期权成交量分别为44万张和33万张；持仓量方面，棉花期权持仓量超过54万张，豆粕期权持仓量超过51万张，值得关注；成交量PCR方面，部分品种PCR偏离较大，如碳酸锂期权，PCR达到1.19，而生猪期权，PCR仅为0.14，存在一定交易机会的同时也需提防流动性风险。 PVC期权IV上升 $8.59\%$ ：农产品中，苹果期权IV上升 $2.78\%$ 棕榈油期权IV下降 $1.55\%$ ；能化类品种中，PVC期权IV上升 $8.69\%$ ，苯乙烯期权IV下降 $1.22\%$ ；金属类品种中，各品种IV涨跌互现，其中沪银期权IV上升 $2.37\%$ 。 风险提示：本报告内容仅作数据浏览使用，不构成任何投资建议。 重要事项：本报告版权归银河期货有限公司所有。未获得银河期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 # 分析师 谢怡伦 从业资格号：F03135587 投资咨询号：Z0021150 Tel: 021-65789205 Email: xieyilun_qh@chinastock.com.cn # 目录 # 一．行情速览 1.1. 成交持仓量 3 1.2. 波动率 5 # 二．品种研究. 6 2.1. 豆粕期权 6 2.2. 莱籽粕期权 6 2.3. PTA期权 2.4. 甲醇期权 8 2.5. 白糖期权 8 2.6. 纯碱期权 9 2.7. 铁矿石期权 10 2.8. 沪银期权 10 2.9. 螺纹钢期权 11 # 一． 行情速览 # 1.1. 成交持仓量 图表 1: 期权成交持仓情况 类别 主力合约 收盘价 涨跌幅 期权成交量 认购成交量 认沽成交量 期权持仓量 认购持仓量 认沽持仓量 成交量PCR 持仓量PCR M 豆粕 M2605 2,751 -0.36% 260,095 319,269 95,639 509,081 164,456 189,812 0.58 0.59 C 玉米 C2603 2,272 -0.53% 141,394 246,422 52,203 394,887 89,191 148,465 0.59 0.60 P 棕榈油 P2605 8,748 -0.34% 263,521 102,134 108,158 176,005 155,363 73,871 0.70 0.72 A 豆一 A2605 4,323 -0.14% 29,884 42,918 9,028 81,453 20,856 38,535 0.43 0.90 B 豆二 B2605 3,473 -0.54% 61,393 43,848 24,655 75,998 36,738 32,150 0.67 0.73 Y 豆油 Y2605 8,000 0.18% 20,575 36,386 8,215 66,204 12,360 29,818 0.66 0.82 SR 白糖 SR2605 5,299 0.88% 74,541 165,058 21,040 255,057 53,501 89,999 0.39 0.55 CF 棉花 CF2605 14,810 0.34% 125,667 285,998 39,972 535,414 85,695 249,416 0.47 0.87 RM 菜籽粕 RM2605 2,289 -1.08% 62,239 83,199 30,727 210,928 31,512 127,729 0.98 1.54 OI 菜籽油 OI2605 8,949 -0.75% 22,563 21,475 11,961 41,866 10,602 20,391 1.13 0.95 PK 花生 PK2603 7,844 -0.23% 35,647 90,412 10,038 137,566 25,609 47,154 0.39 0.52 AP 苹果 AP2605 9,934 1.59% 23,472 18,513 8,388 42,383 15,084 23,870 0.56 1.29 LH 生猪 LH2603 12,010 1.82% 42,499 63,590 5,190 79,667 37,309 16,077 0.14 0.25 JD 鸡蛋 JD2603 3,007 0.57% 124,742 121,847 50,329 170,838 74,413 48,991 0.68 0.40 CS 玉米淀粉 CS2603 2,543 -0.70% 11,360 23,747 4,622 35,001 6,738 11,254 0.69 0.47 SI 工业硅 SI2605 8,755 1.39% 76,876 54,019 21,573 78,417 55,303 24,398 0.39 0.45 PG LPG PG2603 4,225 0.02% 121,307 33,008 28,052 59,176 93,255 26,168 0.30 0.79 PP 聚丙烯 PP2605 6,590 0.69% 105,200 70,100 34,677 109,833 70,523 39,733 0.49 0.57 L 聚乙烯 L2605 6,820 0.80% 109,436 54,036 34,629 89,947 74,807 35,911 0.46 0.66 V PVC V2605 4,878 -0.20% 325,811 303,843 128,285 426,945 197,526 123,102 0.65 0.41 TA PTA TA2605 5,116 -0.47% 264,540 138,757 63,529 256,617 201,011 117,860 0.32 0.85 MA 甲醇 MA2605 2,288 1.10% 309,570 151,782 65,609 240,784 243,961 89,002 0.27 0.59 RU 橡胶 RU2605 16,160 1.16% 26,850 32,541 5,259 45,268 21,591 12,727 0.24 0.39 SC 原油 SC2603 448 0.29% 325,514 53,966 110,999 79,622 214,515 25,656 0.52 0.48 EB 苯乙烯 EB2602 7,116 1.25% 442,569 113,523 138,227 195,778 304,342 82,255 0.45 0.72 EG 乙二醇 EG2605 3,867 1.36% 120,048 82,319 44,196 116,915 75,852 34,596 0.58 0.42 BR 合成橡胶 BR2603 12,250 2.08% 80,834 17,046 20,797 36,343 60,037 19,297 0.35 1.13 SH 烧碱 SH2603 2,093 -1.78% 91,858 55,168 34,237 77,674 57,621 22,506 0.59 0.41 PX 对二甲苯 PX2603 7,262 -0.27% 67,507 35,791 20,603 81,920 46,904 46,129 0.44 1.29 SA 纯碱 SA2605 1,222 0.83% 208,415 290,513 46,099 375,086 162,316 84,573 0.28 0.29 PF 短纤 PF2603 6,470 -0.55% 26,348 19,000 9,466 38,145 16,882 19,145 0.56 1.01 SM 锰硅 SM2603 5,920 0.07% 49,904 79,182 13,925 114,482 35,979 35,300 0.39 0.45 SF 硅铁 SF2603 5,690 0.14% 27,401 38,627 8,177 64,112 19,224 25,485 0.43 0.66 UR 尿素 UR2605 1,814 2.25% 32,818 37,376 12,777 70,220 20,041 32,844 0.64 0.88 LC 碳酸锂 LC2605 161,940 -3.02% 266,246 74,764 144,631 202,663 121,615 127,899 1.19 1.71 CU 铜 CU2603 104,120 1.60% 263,612 119,694 75,834 199,279 187,778 79,585 0.40 0.66 AU 金 AU2604 1,044 1.28% 112,162 66,983 30,653 115,938 81,509 48,955 0.38 0.73 AL 铝 AL2603 24,595 0.90% 239,408 109,791 53,970 176,882 185,438 67,091 0.29 0.61 ZN 锌 ZN2603 24,475 0.80% 104,704 30,211 22,566 53,595 82,138 23,384 0.27 0.77 I 铁矿石 I2605 821 0.18% 207,196 174,891 90,930 355,776 116,266 180,885 0.78 1.03 AG 银 AG2604 22,763 8.37% 737,931 150,712 303,211 426,143 434,720 275,431 0.70 1.83 RB 螺纹 RB2605 3,162 0.13% 63,580 121,520 10,803 175,529 52,777 54,009 0.20 0.44 资料来源：衍生品业务总部 图表 2：期权成交持仓情况 资料来源：衍生品业务总部 图表3：标的与波动率涨跌幅 资料来源：衍生品业务总部 # 1.2. 波动率 图表 4：期权波动率行情 类别 主力合约 平值IV IV涨跌幅(绝对值) 历史波动率(30日) 历史波动率(60日) 历史波动率(90日) 隐历差 M 豆粕 M2605 0.12 0.14% 10.93% 9.44% 9.27% 0.74% C 玉米 C2603 0.11 0.00% 10.90% 9.20% 8.70% -0.08% P 棕榈油 P2605 0.19 -1.55% 13.34% 13.74% 15.45% 5.97% A 豆一 A2605 0.12 -0.46% 12.87% 11.92% 10.95% -0.72% B 豆二 B2605 0.15 -20.16% 10.31% 8.78% 9.30% 4.31% Y 豆油 Y2605 0.12 -0.11% 8.05% 8.44% 10.48% 3.57% SR 白糖 SR2605 0.11 0.36% 9.83% 7.80% 7.45% 0.78% CF 棉花 CF2605 0.17 -0.48% 11.19% 8.73% 8.42% 5.35% RM 菜籽粕 RM2605 0.24 0.76% 14.96% 12.76% 12.52% 8.92% OI 菜籽油 OI2605 0.23 3.03% 15.45% 13.39% 13.53% 7.61% PK 花生 PK2603 0.11 -1.06% 8.83% 10.43% 10.14% 2.27% AP 苹果 AP2605 0.30 2.78% 20.68% 20.12% 21.66% 8.99% LH 生猪 LH2603 0.21 -0.33% 14.08% 12.49% 15.23% 6.68% JD 鸡蛋 JD2603 0.24 1.42% 12.37% 14.59% 13.64% 11.68% CS 玉米淀粉 CS2603 0.10 -0.05% 10.25% 9.82% 9.52% -0.20% SI 工业硅 SI2605 0.28 -0.10% 27.59% 26.20% 26.32% 0.33% PG LPG PG2603 0.23 -2.03% 18.33% 17.70% 18.11% 5.04% PP 聚丙烯 PP2605 0.11 -7.51% 13.23% 11.47% 10.54% -2.22% L 聚乙烯 L2605 0.17 -4.14% 15.69% 12.71% 11.34% 1.20% V PVC V2605 0.29 8.69% 21.85% 16.71% 14.58% 7.31% TA PTA TA2605 0.28 0.64% 20.77% 17.28% 16.08% 6.79% MA 甲醇 MA2605 0.33 2.37% 18.91% 16.82% 15.18% 14.03% RU 橡胶 RU2605 0.21 1.00% 13.76% 14.35% 15.74% 7.00% SC 原油 SC2603 0.12 -37.63% 22.62% 20.78% 20.88% -10.83% EB 苯乙烯 EB2602 0.25 -1.22% 17.52% 15.85% 15.13% 7.60% EG 乙二醇 EG2605 0.28 4.42% 25.24% 20.03% 17.45% 3.02% BR 合成橡胶 BR2603 0.33 1.07% 19.13% 20.40% 21.08% 13.50% SH 烧碱 SH2603 27.58% 21.87% 21.80% PX 对二甲苯 PX2603 0.29 0.27% 22.28% 18.97% 17.45% 6.38% SA 纯碱 SA2605 0.30 -0.12% 30.73% 24.26% 22.67% -0.51% PF 短纤 PF2603 0.19 0.72% 14.32% 13.23% 12.88% 4.75% SM 锰硅 SM2603 0.16 0.10% 9.91% 11.95% 11.71% 6.14% SF 硅铁 SF2603 0.20 0.06% 17.85% 17.14% 16.23% 2.42% UR 尿素 UR2605 0.19 1.31% 12.46% 10.60% 10.74% 6.41% LC 碳酸锂 LC2605 0.77 -2.29% 61.90% 56.55% 48.42% 15.05% CU 铜 CU2603 0.34 -0.97% 24.61% 20.46% 19.91% 9.34% AU 金 AU2604 0.25 -0.47% 15.67% 19.67% 21.46% 9.08% AL 铝 AL2603 0.28 -2.06% 19.90% 15.77% 13.55% 7.95% ZN 锌 ZN2603 0.22 -0.64% 15.59% 12.40% 11.66% 6.57% I 铁矿石 I2605 0.18 0.19% 16.58% 15.71% 15.57% 1.82% AG 银 AG2604 0.88 2.37% 59.94% 49.95% 43.60% 27.78% RB 螺纹 RB2605 0.14 -0.41% 12.40% 11.44% 11.29% 2.00% 资料来源：衍生品业务总部 *平值 IV 计算方式为：1. 筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2. 根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV，且 IV 涨跌计算方式为绝对值计算。 # 二. 品种研究 # 2.1. 豆粕期权 图表 5：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表7：近一月IV走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 6：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表8：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的市场价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2.根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.2. 菜籽粕期权 图表 9：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 10：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表 11: 近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 12：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的市场价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2.根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.3. PTA期权 图表 13：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 14：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表 15: 近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 16：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 # 2.4. 甲醇期权 图表 17：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 19: 近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 18：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表 20：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1. 筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的市场价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2. 根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.5. 白糖期权 图表 21：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 22：波动率期限结构 图表 23：近一月 IV 走势 图表 24：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的的价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2.根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.6. 纯碱期权 图表 25：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 26：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表 27：近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 28：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的市场价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2.根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.7. 铁矿石期权 图表 29：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 30：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表 31: 近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 32：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1. 筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2. 根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.8. 沪银期权 图表 33：波动率微笑曲线 图表 35：近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 34：波动率期限结构 图表 36：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的市场价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2.根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 2.9. 螺纹钢期权 图表 37：波动率微笑曲线 资料来源：衍生品业务总部 图表 39: 近一月 IV 走势 资料来源：衍生品业务总部 图表 38：波动率期限结构 资料来源：衍生品业务总部 图表 40：近一月隐历差走势 资料来源：衍生品业务总部 *加权平值 IV 计算方式为：1.筛选出标的价格上下两档最近的行权价，根据两档行权价下的看涨和看跌期权的 IV，基于行权价到标的市场价格的距离加权计算改期限下的平值 IV；2.根据不同期限下的平值 IV，再基于各自期限的成交量加权计算综合平值 IV。 # 谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 银河期货有限公司 衍生品业务总部 地址：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：：400-886-7799