2012年-ECB欧洲央行_Guidance_note_on_the_definitions_of_Financial_Vehicle_Corporation_and_Securitisation_under_Regulation_ECB200830_6页_169kb

欧洲央行关于“金融工具公司”和“证券化”定义的指导说明总结

核心内容

本指导说明旨在帮助各国央行、市场参与者及统计报告机构理解并实施《欧洲央行2008/30号条例》中对“金融工具公司”（FVC）和“证券化”活动的定义。该条例要求对从事证券化交易的金融工具公司进行统计报告，以实现欧元区范围内统计数据的一致性。

主要观点

1. 金融工具公司的主要活动

• 定义标准：FVC的主要活动必须是进行证券化交易，并且其资产需与发起人（originator）的破产风险隔离。
• 破产隔离：证券化资产需在发起人破产时有效脱离其破产财产，或有类似安排保护FVC对资产的权利。
• 例外情况：FVC不需完全隔离发起人可能承担的其他角色（如服务商、对冲方）的风险，因为这些属于辅助性活动，可由第三方提供。

2. 发行活动的范围

• 发行类型：FVC的发行活动包括发行证券、证券化基金单位、债务工具及金融衍生品。
• 发行方式：公开发行和私募发行均包含在定义中。
• 满足条件：只要发行上述任一类型的金融工具，即可满足FVC定义中的发行活动标准。

3. 多工具结构中的FVC认定

• 适用场景：多工具结构常见于资产支持商业票据（ABCP）计划和“主信托”结构。
• 结构分析：需整体分析多工具结构，若整体符合FVC定义，则各组成部分也视为FVC。
• 报告义务：若FVC位于欧元区，则需遵守条例的统计报告要求。

4. 证券化交易的定义与类型

4.1 贷款证券化

• 定义：证券化交易是指将资产和/或信用风险转移给独立于发起人的实体。
• 资产转移：无论是否直接从原始贷款人或第三方购买贷款，只要资产转移至非发起人实体即可。
• 排除情况：若实体仅作为原始贷款人发放新贷款，则不视为证券化交易。

4.2 信用风险转移

• 转移方式：可通过传统证券化（资产转移）或合成证券化（如信用衍生品、担保）实现。
• 法律要求：即使未转移法律所有权，只要经济上转移了信用风险，仍视为符合证券化定义。
• 例外情况：若证券（如担保债券）的本金和利息仍由发起人支付，则不视为证券化交易。

4.3 非信用资产的合成暴露

• 适用情况：某些实体可能满足发行活动要求，但主要目的是为投资者提供非信用资产（如股票、商品）的合成暴露。
• 不视为证券化：由于未转移信用风险，此类实体不被视为从事证券化活动。

4.4 其他资产的证券化

• 资产类型：FVC可基于除贷款外的其他资产（如债务证券、股票）进行证券化。
• 市场购买：二级市场购买的资产被视为符合证券化定义，而一级市场购买需满足特定条件，如遵循预设条款。

5. 统计与会计处理的独立性

• 统计与会计差异：证券化交易的统计处理可能与会计处理不同。
• 会计标准：某些会计标准（如IAS 39）可能不将特定证券化安排视为资产转移。
• 报告依据：统计报告应基于交易的经济实质，而非会计处理方式。

关键信息

• FVC定义的核心在于其主要活动为证券化交易，并具备破产隔离机制。
• 证券化交易包括传统和合成两种形式，均可满足FVC定义。
• 多工具结构中的各实体若整体符合FVC定义，则单独视为FVC。
• 统计报告应基于交易的经济实质，而非会计处理方式。

附注

• 本指导说明为非详尽解释，未来可能根据FVC行业的发展进行更新。
• 该指导说明将被纳入全面的FVC统计手册中，以实现更系统的统计支持。