20260609-银河期货-有色金属衍生品日报_26页_3mb
报告摘要
有色金属衍生品日报总结
核心内容概述
2026年6月9日，有色金属市场整体呈现波动格局，受到宏观经济、地缘政治、供应端变化及行业政策等多重因素影响。各金属品种价格走势分化，部分品种如铜、锌、锡等出现短期震荡，而氧化铝、工业硅、多晶硅等则面临库存压力和成本支撑的矛盾。市场情绪整体偏弱，但部分品种如铜仍具备长期上涨支撑。
各金属品种分析
铜
市场回顾
- 沪铜主力合约2607收盘于104650元/吨，涨幅0.56%。
- 现货均价为104070元/吨，较上一交易日下跌40元/吨。
- 期货月差维持贴水百元左右，持货商交仓意愿增加，现货升水重心上移。
重要资讯
- 中国5月未锻轧铜及铜材进口量为44.57万吨，同比减少7.0%。
- 铜矿砂及其精矿进口量为236.07万吨，同比减少1.0%。
- 美国非农数据超预期，加息预期增强；特朗普宣布无理由加息，但市场对关税消息敏感。
逻辑分析
- 短期铜价波动加剧，流动性担忧对铜价形成压力。
- 长期来看，铜的基本面健康，AI和储能需求增长仍是支撑。
- 需关注周三美国CPI数据及下周美日议息会议结果。
交易策略
- 单边：短期观望，宏观企稳后分批买入，可考虑卖虚值看跌期权。
- 套利：跨市正套。
- 期权：观望。
氧化铝
相关资讯
- 几内亚计划于6月公布铝土矿出口管控政策。
- 中国氧化铝社会库存增加，北方港口库存积压。
- 贵州某企业恢复生产，涉及产能90万吨。
- 氧化铝仓单注册量减少，库存增加。
交易逻辑
- 铝土矿出口管控政策未落地，氧化铝价格低位震荡。
- 成本预期提升，但库存压力未缓解。
- 需警惕几内亚矿政预期影响。
交易策略
- 单边：维持低位运行。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
电解铝
相关资讯
- 伊朗宣布对以色列的军事打击告一段落。
- 特朗普称无理由加息。
- 中国电解铝行业运行产能降至4528.6万吨，6月后将继续向4580万吨靠近。
交易逻辑
- 中东局势缓和，原油回落，美元降温。
- 铝价承压震荡，国内铝材出口利润扩大，带动沪铝随伦铝运行。
交易策略
- 单边：偏弱震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
铸造铝合金
相关资讯
- 铝合金行业加权平均完全成本下降236元/吨。
- 5月行业利润环比下跌250元/吨，理论亏损4元/吨。
交易逻辑
- 下游订单一般，整体随铝价运行。
- 需关注废铝原料对价格的影响。
交易策略
- 单边：承压震荡。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
锌
市场回顾
- 沪锌主力合约上涨0.26%至24760元/吨。
- 现货市场升水上涨乏力，下游企业观望情绪浓厚。
相关资讯
- 国内锌锭库存增加，市场交投清淡。
逻辑分析
- 短期锌价下跌后或区间震荡。
- 中长期矿端短缺，加工费下行，冶炼利润压缩。
- 若出口窗口打开，或缓解国内过剩。
交易策略
- 单边：逢低布局多单，若维持震荡可赚取权利金差。
- 期权：保护性策略。
铅
市场回顾
- 沪铅主力合约下跌1.25%至16170元/吨。
- 现货市场交投陷入停滞，下游采购情绪低迷。
相关资讯
- 国内铅锭社会库存减少，废电瓶市场供应不足。
逻辑分析
- 铅价偏弱，再生铅亏损扩大。
- 基本面弱势格局难改，铅价仍有下行空间。
- 需关注再生铅冶炼成本支撑有效性。
交易策略
- 单边：偏弱震荡。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
镍
重要资讯
- 韦达湾镍矿全面停止开采，进入设备维护状态。
- 印尼政府7月将审批RKAB修订案，影响镍矿供应。
逻辑分析
- 中东局势紧张，硫磺价格上涨。
- 镍自身面临较大过剩及累库，跌破14万支撑后走势偏弱。
- 若美联储会议定调后，价格回归产业逻辑，镍价或有支撑。
交易策略
- 单边：震荡偏弱。
- 期权：保护性策略。
锡
市场回顾
- 沪锡主力合约上涨0.74%至407770元/吨。
- 现货均价下跌4500元/吨，但成交氛围提升。
相关资讯
- 伊朗与以色列暂停互相攻击，市场情绪改善。
- 缅甸、刚果（金）锡矿供应受扰动。
逻辑分析
- 短期锡价承压震荡，消费增长受限。
- 需关注缅甸、印尼供给情况及需求兑现。
交易策略
- 单边：震荡偏弱。
- 期权：观望。
工业硅
重要资讯
- 6-8月减排力度提升至40%，开工率预计降至60%。
- 行业统一报价体系，不再暗中竞价。
逻辑分析
- 工业硅小幅累库，但有效供应有限。
- 成本底基本出现，期货或维持区间震荡。
- 周度价格区间参考（8400，8800）。
交易策略
- 单边：区间上沿逢高沽空。
- 套利：暂无。
多晶硅
重要资讯
- 欧洲呼吁加强贸易防御工具应对非市场经济体竞争。
- 多晶硅下游企业原料备库2.5个月，现货价格承压。
逻辑分析
- 多晶硅期货或最后一跌，6月现货或见年内底部。
- 长线策略等待回调后多配，短线可空配。
- 期货价格区间参考（33000,42000）。
交易策略
- 单边：短线空配，长线等待回调多配。
- 套利：PS2611-PS2612反套。
- 期权：暂无。
有色金属价格及相关数据
表1：铜日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 上海现货升贴水 | 5 | -10 | -35 | -45 | -65 | 80 | 80 |
| 天津现货升贴水 | -240 | -260 | -320 | -330 | -350 | 90 | 90 |
| 广东现货升贴水 | 90 | 25 | 15 | 0 | -5 | 15 | 15 |
| 沪铜当月-3个月 | -170 | -170 | -150 | -120 | -140 | -70 | -70 |
| 精废价差 | 1645 | 1961 | 2276 | 2716 | 3503 | -642 | -642 |
| 上海仓单 | 64.00 | 64.00 | 64.00 | 67.00 | 67.00 | -6.00 | -6.00 |
| LME铜升贴水 | -23.42 | -23.42 | -29.18 | -11.51 | -22.63 | 13 | 13 |
| 沪伦比值 | 7.69 | 7.69 | 7.68 | 7.66 | 7.69 | 0 | 0 |
| 进口现货盈亏 | -246.06 | -246.06 | -634.23 | -626.59 | -701.90 | 143 | 143 |
| 进口期货盈亏 | 21.86 | 21.86 | -128.17 | -95.62 | -51.37 | -40 | -40 |
| LME铜库存 | 376775.00 | 376775.00 | 379225.00 | 379975.00 | 382550.00 | -12650 | -12650 |
表2：氧化铝日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 现货价格 | 2700 | 2705 | 2705 | 2705 | 2700 | 0 | 0 |
| 期货价格 | 5236 | 2779 | 2769 | 2764 | 2812 | 2342 | 2342 |
| 价差比值 | -83 | -87 | -80 | -81 | -89 | 17 | 17 |
| 进口现货盈亏 | -29 | -28 | -28 | -22 | -66 | 36 | 36 |
| 行业利润 | -47 | -57 | -57 | -57 | -62 | 25 | 25 |
| 库存 | 413952 | 414852 | 420555 | 416663 | 403425 | -17068 | -17068 |
表3：铝日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| SMM现货价格 | 23900 | 24000 | 24200 | 24210 | 24460 | -310 | -310 |
| 基差 | -70 | -80 | -100 | -110 | -110 | 10 | 10 |
| 月差 | -100 | -100 | -70 | -65 | -60 | -45 | -45 |
| 沪粤差 | 110 | 110 | 120 | 120 | 110 | 20 | 20 |
| LME Cash-3M | 47.85 | 47.85 | 54.89 | 72.21 | 68.22 | -53.33 | -53.33 |
| 沪伦比值 | 6.70 | 6.70 | 6.76 | 6.64 | 6.65 | 0.07 | 0.07 |
| 进口现货盈亏 | -6333.22 | -6333.22 | -6597.28 | -6955.82 | -7390.95 | 523.31 | 523.31 |
| 煤炭价格 | 860 | 860 | 860 | 860 | 859 | 12.00 | 12.00 |
| 氧化铝现货价格 | 305 | 305 | 305 | 305 | 305 | 0.00 | 0.00 |
| 电解铝行业平均利润 | 7764 | 7964 | 7964 | 7974 | 8231 | 117.80 | 117.80 |
| SMM铝锭社会库存 | 136.00 | 136.00 | 137.50 | 137.50 | 138.60 | -4.10 | -4.10 |
| LME铝库存 | 330950 | 330950 | 333200 | 335200 | 335450 | -7050 | -7050 |
| 上期所仓单 | 489007 | 489007 | 489031 | 489930 | 489979 | 3495.00 | 3495.00 |
表4：锌日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 现货价格 | 24595 | 24655 | 24750 | 24830 | 25080 | -265 | -265 |
| 基差 | -55 | -55 | -70 | -75 | -75 | 25 | 25 |
| 期货月差 | 300 | -100 | -90 | -130 | -115 | 415 | 415 |
| LME升贴水 | -19.06 | -19.06 | -19.75 | -22.55 | -21.44 | 2.59 | 2.59 |
| 进口现货盈亏 | -3706.49 | -3706.49 | -3753.27 | -3928.56 | -3954.23 | 197.16 | 197.16 |
| 国内锌精矿生产利润 | 9618.00 | 9618.00 | 9594.00 | 9658.00 | 9858.00 | 186 | 186 |
| 国内精炼锌生产利润 | -3533.00 | -3533.00 | -3414.00 | -3398.00 | -3348.00 | -391 | -391 |
| 国内七地库存 | 26.57 | 26.57 | 26.41 | 26.41 | 26.46 | 0.48 | 0.48 |
| LME锌库存 | 110400 | 110400 | 111900 | 111900 | 111900 | -2900 | -2900 |
| 上期所仓单 | 108922 | 109250 | 109456 | 109307 | 109407 | -809 | -809 |
表5：铅日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1#铅锭现货均价 | 16000 | 16225 | 16225 | 16275 | 16450 | -425 | -425 |
| 再生铅现货均价 | 16050 | 16225 | 16225 | 16275 | 16400 | -350 | -350 |
| 原生铅再生铅价差 | -50 | 0 | 0 | 0 | 50 | -75 | -75 |
| 上海升贴水 | 0 | 0 | -20 | -25 | -20 | 0 | 0 |
| 期限结构 | -30 | -30 | 5 | -5 | -25 | -55 | -55 |
| LME升贴水 | -7.89 | -11.09 | -1.04 | -0.26 | -0.26 | -55 | -55 |
| 进口现货盈亏 | -475.04 | -475.04 | -598.58 | -582.50 | -671.36 | -37 | -37 |
| 进口期货盈亏 | -389.51 | -389.51 | -394.86 | -370.68 | -431.48 | -31 | -31 |
| 出口现货盈亏 | -2463.28 | -2463.28 | -2463.28 | -2320.38 | -2540.80 | 120 | 120 |
| 原生铅开工率 | 66.58 | 66.58 | 66.58 | 66.58 | 62.98 | 4 | 4 |
| 再生铅开工率 | 28.40 | 28.40 | 28.40 | 28.40 | 27.60 | 1 | 1 |
| 社会库存 | 6.47 | 6.47 | 6.71 | 6.71 | 6.68 | -0 | -0 |
| LME期货库存 | 308050 | 308050 | 309250 | 310350 | 312525 | -5900 | -5900 |
| 注册仓单 | 58666 | 58666 | 56268 | 57498 | 57498 | 1520 | 1520 |
表6：镍日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 镍现货价 | 137850 | 140100 | 138700 | 140550 | 143500 | -6100 | -6100 |
| 金川镍升贴水 | 1050 | 1000 | 950 | 800 | 700 | 350 | 350 |
| 俄镍升贴水 | -400 | -450 | -450 | -450 | -350 | 250 | 250 |
| 沪镍次月-当月 | -400 | -380 | -410 | -460 | -420 | -30 | -30 |
| LME镍升贴水 | -233 | -233 | -221 | -223 | -226 | -38 | -38 |
| 进口现货盈亏 | -4547 | -4547 | -4156 | -4219 | -3284 | -1770 | -1770 |
| 进口期货盈亏 | -4637 | -4637 | -4275 | -4365 | -3554 | -1910 | -1910 |
| LME镍库存 | 274218 | 274218 | 274236 | 274236 | 274236 | -2646 | -2646 |
| 上期所仓单 | 86813 | 86813 | 86558 | 85496 | 84555 | 3555 | 3555 |
表7：锡日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪锡现货价格 | 398650 | 403300 | 424450 | 442500 | 446650 | -26350 | -26350 |
| 沪锡现货升贴水 | 650 | 650 | 350 | 650 | 650 | 400 | 400 |
| 期限结构 | -570 | -570 | -620 | -1060 | -1010 | 10 | 10 |
| LME锡升贴水 | -378 | -378 | -371 | -388 | -415 | -189 | -189 |
| 进口现货盈亏 | 1122 | 1122 | 2407 | 5378 | 3615 | -2050 | -2050 |
| LME锡库存 | 9020 | 9020 | 9020 | 8760 | 8800 | 190 | 190 |
| 上期所仓单 | 11736 | 11736 | 11905 | 11790 | 11681 | 3950 | 3950 |
表8：工业硅日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 工业硅主流牌号现货价格 | 9450 | 9450 | 9500 | 9550 | 9550 | 3.28% | 2.67% |
| 华东通氧553现货价格 | 9450 | 9450 | 9500 | 9550 | 9550 | 3.28% | 2.67% |
| 昆明通氧553现货价格 | 9600 | 9600 | 9600 | 9600 | 9600 | 2.67% | 2.67% |
| 天津通氧553现货价格 | 9350 | 9350 | 9400 | 9400 | 9400 | 2.75% | 2.75% |
| 华东421现货价格 | 9800 | 9800 | 9800 | 9800 | 9800 | 4.26% | 4.26% |
| 昆明421现货价格 | 10000 | 10000 | 10000 | 10000 | 10000 | 1.52% | 1.52% |
| 天津421现货价格 | 9800 | 9800 | 9800 | 9800 | 9800 | 4.26% | 4.26% |
| 工业硅主力合约收盘价 | 8690 | 8645 | 8470 | 8365 | 8350 | 1.22% | 1.22% |
| 期货价格、基差 | 8690 | 8645 | 8470 | 8365 | 8350 | 1.22% | 1.22% |
| 仓单数据 | 30459 | 30387 | 30387 | 30394 | 30346 | 3555 | 3555 |
表9：多晶硅日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 多晶硅现货价格 | 52.3 | 52.3 | 52.3 | 52.3 | 52.35 | 52.26% | 52.26% |
| 多晶硅期货价格 | 34280 | 35400 | 35675 | 35515 | 36605 | -6.94% | -6.94% |
| 光伏硅片价格 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | -100.00% | -100.00% |
| 多晶硅-工业硅价差 | 25590 | 26755 | 27205 | 27150 | 28255 | -9.42% | -9.42% |
表10：碳酸锂日度数据表
| 项目 | 6月9日 | 6月8日 | 6月5日 | 6月4日 | 6月3日 | 较上周末 | 较上月末 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 锂矿价格 | 2428 | 2423 | 2418 | 2462 | 2493 | -5.6% | -5.6% |
| 锂盐价格 | 165200 | 164320 | 162220 | 166280 | 170500 | -8.3% | -8.3% |
| 电池级碳酸锂现货平均价 | 163750 | 163750 | 163000 | 168250 | 170500 | -7.7% | -7.7% |
| 工业级碳酸锂现货平均价 | 159750 | 159750 | 159250 | 164500 | 166750 | -8.2% | -8.2% |
| 电池级氢氧化锂现货平均价 | 150000 | 150000 | 150000 | 153500 | 156500 | -8.3% | -8.3% |
| 工业级氢氧化锂现货平均价 | 137500 | 137500 | 137500 | 141000 | 144500 | -9.2% | -9.2% |
| 精废价差 | 1645 | 1961 | 2276 | 2716 | 3503 | -642 | -642 |
| 期货月差 | -2420 | -2420 | -1780 | -1800 | -1240 | 188.1% | 188.1% |
关键信息总结
- 铜：短期震荡，长期趋势不变，需关注宏观数据和市场情绪。
- 氧化铝：库存增加，价格低位震荡，关注几内亚出口政策。
- 电解铝：供应小幅增加，需求疲软，整体偏弱震荡。
- 铸造铝合金：成本下降，利润压缩，随铝价运行。
- 锌：短期下跌，中长期供需趋紧，逢低布局多单。
- 铅：基本面弱势，再生铅亏损扩大，铅价仍有下行空间。
- 镍：供应紧张，市场担忧，短期震荡偏弱。
- 锡：库存压力大，消费增长受限，短期承压震荡。
- 工业硅：供应收缩，成本支撑明显，期货维持区间震荡。
- 多晶硅：现货价格承压，期货或最后一跌，关注政策和需求变化。
图表数据简要分析
-
图1：铜现货升水
升水波动明显，近期有所回落，但整体维持在较低水平。 -
图2：铜期限结构
期货月差维持贴水，市场流动性担忧。 -
图3：精废价差
价差波动较大，近期有所回升。 -
图4：进口盈亏
进口盈亏有所改善，但整体仍为负值。
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