20221024-天风证券-卓越新能-688196.SH-22Q3行业淡季方显实力真章_拟设荷兰子公司加速海外业务发展_3页_716kb

卓越新能（688196）总结

核心内容

卓越新能发布2022年第三季度报告，并公告拟在荷兰设立全资子公司以拓展海外市场。公司展现出强大的盈利能力，同时通过国际化布局进一步增强市场竞争力。

主要观点

• 2022Q3业绩表现：公司实现营收13.64亿元，同比增长58.72%，环比增长6.28%；归母净利润1.65亿元，同比增长76.08%，环比增长0.14%。在行业淡季背景下，公司仍保持良好的增长态势，显示出较强的盈利能力。
• 行业环境：2022年7月至今，欧盟生物柴油价格持续下行，叠加海运费用高企，导致我国生产商面临销量与利润双重压力。然而，卓越新能在产能不变的情况下，仍实现营收与净利润的环比增长。
• 市场展望：预计2022Q4及未来，我国生物柴油出口价格下行压力较小。一旦欧盟经济预期好转，行业或将重新进入上行阶段，卓越新能有望率先受益。

关键信息

• 设立荷兰子公司：公司拟用自有资金在荷兰设立全资子公司，注册资本不超过2000万美元，以支持欧洲生物能源市场拓展。
• 战略意义：荷兰鹿特丹港是欧洲最大的生物能源产业群所在地，设立子公司有利于公司及时把握市场动向，为海外业务发展打下坚实基础。
• 盈利预测：公司盈利预测上调，预计2022-2024年营收分别为48.45/62.01/77.05亿元，归母净利润分别为5.57/7.25/9.24亿元，对应EPS分别为4.64/6.05/7.70元/股，2022年10月21日股价对应PE分别为17/13/10倍。
• 投资建议：维持“买入”评级。

财务数据概览

风险提示

• 国内外减碳政策落实不达预期；
• 原材料采购及出口业务变动、生物柴油价格波动；
• 核心技术及管理人员储备不足；
• 环保及安全生产风险；
• 产能释放节奏不及预期；
• 公司流通市值较小；
• 荷兰子公司设立尚需主管部门核准，存在不确定性。

财务比率分析

投资评级

• 行业：基础化工/化学制品
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：76.81元
• 目标价格：未提供

基本数据

分析师信息

• 吴立、唐婕、郭丽丽、戴飞（天风证券研究所分析师）