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操作评级总结

核心内容概述

本报告对原油、燃料油、低硫燃料油及沥青的市场走势进行了分析，并给出了相应的操作评级。整体来看，当前市场受地缘政治、供需变化及美元指数波动等多重因素影响，呈现出不同程度的上涨趋势。

市场分析概览

原油

• 操作评级：★★★
• 核心内容：
  • 伊朗局势紧张，美国威胁采取更严厉行动，地缘风险持续支撑油价。
  • EIA数据显示美国原油库存超预期下降，利好油价。
  • Tengiz油田恢复缓慢，供应端存在不确定性。
  • 美元指数走弱，对油价形成支撑。
  • 短期油价在多重利多因素共振下继续走高，升至2025年9月底以来最高水平。
  • 长期来看，地缘风险与基本面累库压制并存，需警惕油价大幅波动风险。

燃料油 & 低硫燃料油

• 操作评级：★★★
• 核心内容：
  • 伊朗局势升温带动原油价格上涨，燃料油和低硫燃料油同步走强。
  • 高硫燃料油现货升贴水扩大，地缘风险为其价格提供支撑。
  • 低硫燃料油受成本端推动及寒潮推升天然气价格、柴油裂解走强影响，裂解价差走强。
  • 中期来看，低硫供应主要依赖海外炼厂，科威特出口增加，而尼日利亚丹格特炼厂恢复延迟，整体供应小幅增长。
  • 燃料油市场预计将跟随原油维持偏强震荡，高低硫基本面分化格局仍将持续。

沥青

• 操作评级：★★★
• 核心内容：
  • 原油上涨带动沥青价格走高，主力合约突破3400元/吨后继续上行。
  • 供应端受山东部分地炼停产及南方主力炼厂间歇生产影响，供应压力有限。
  • 下游消费有所改善，支撑沥青价格。
  • Kpler数据显示1月以来发船至中国的委内瑞拉原油大幅减少，预计一季度后期炼厂面临替代原料成本上升压力。
  • 维多和托克等供应商向国内炼厂提供委油，贴水报价大幅上升，成本端支撑明显。
  • 多重成本端提振下，沥青表现偏强。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

关键信息汇总

总结

整体来看，当前油品市场在地缘政治、美元指数走弱及成本端支撑的共同作用下，呈现出偏强走势。原油、燃料油和低硫燃料油均受到伊朗局势和供需变化的影响，市场情绪偏向乐观。沥青则因供应受限和成本端支撑表现强势。投资者在操作时应关注地缘风险的演变及基本面变化，把握当前趋势性上涨机会，同时警惕市场波动风险。