20230420-东方金诚-4月LPR报价不变_近期部分中小银行存款利率下调事出有因_3页_293kb

4月LPR报价保持不变，这与市场预期一致。主要原因包括：MLF操作利率未调整，导致LPR基础稳定；银行净息差处于历史低点，压缩LPR加点动力不足；同时，一季度经济超预期回升和楼市较快回暖，降低了下调LPR的必要性。

LPR报保持持稳短期内不太可能引发实体经济融资成本大幅反弹。央行通过一系列货币政策，如公开市场操作和降准，控制了市场利率上行，并预计二季度融资成本将持续低位。企业贷款和个人消费贷款利率有望维持在历史低点附近。

4月以来部分中小银行下调存款利率，这是由存款利率市场化调整机制从“柔性”改为“刚性”所致，不预示LPR报价会跟进下调。这一机制修订增强了银行调整存款利率的动力，但对LPR的影响有限，因为存款利率调整主要参考经济数据而非LPR。尽管净息差低且居民储蓄高，支持进一步下调存款利率，条件已具备，但LPR报价下调可能性不大，除非楼市回暖出现反复，可能导致5年期以上LPR单独下调10-15个基点。