20260120-银河期货-棉花_棉纱日报_6页_680kb

报告摘要

本报告为2026年01月20日的棉花与棉纱市场分析，由研究员王玺圳、刘倩楠撰写，提供了期货市场走势、现货价格、价差变化、市场消息、交易逻辑、交易策略及期权分析等内容。

合约	收盘价（元/吨）	涨跌幅	成交量（手）	增减幅	空盘量	增减量
CF01	15145	+5	1,524	-1047	3,579	+1151
CF05	14525	-20	391,896	+140888	788,099	-12920
CF09	14700	-10	72,111	+25716	139,311	+12070
CY01	0	0	20	0	0	0
CY05	20515	-55	651	+97	345	+32
CY09	20680	20680	10	10	19	+4

张家港保税区棉花库存：截至2026年01月19日，总库存3.57万吨，同比减少0.33%；其中保税棉3.28万吨，同比减少0.36%；非保税棉0.30万吨，同比增加0.37%。
进口棉来源地变化：巴西棉占比28.17%，同比增加5.39个百分点；美棉占比22.39%，同比减少19.45个百分点；澳棉占比41.04%，同比增加6.86个百分点。
库存动态：张家港库存小幅增长，巴西棉、美棉入库为主，近半月无出库。
巴西棉花交易情况：2025/26年度合约交易量累计达62.152万吨，相当于全国总产量的16%；2026/27年度预售量已至少达到7.3万吨。

2025年12月：棉花进口量18万吨，环比增加6万吨（增幅51.3%），同比增加4万吨（增幅31.0%）；棉纱进口量17万吨，环比增加约2.23万吨（增幅15.10%），同比增加约1.69万吨（增幅11.9%）。
2025/26年度：累计进口棉花49万吨，同比增加2.1%；累计进口棉纱59万吨，同比增加18%。

纯棉纱价格：整体持稳，新增订单普遍不足，市场交投气氛清淡。
地区价格：
- 河南产紧赛纺C10S含税现金价：21000-21200元/吨
- 河北产OEC21S含税现金价：17100-17200元/吨
- 河南产高配紧赛纺C32S含税现金价：23000-23400元/吨
- 江苏贸易商高配紧密纺C40S含税现金价：22900-23200元/吨
全棉坯布市场：
- 走货维持前期，价格持稳为主。
- 新疆产浙江仓C40S*C40S喷气含税自提价：6.8元/米。
- 广东地区圆机厂走货平稳，维持在2-3成区间。
- 南通走货不及前期，织厂维持生产。
出口数据：
- 2025年12月全棉坯布出口4885万米，同比增长9.3%；出口金额为4568万美元，同比增加5.3%。
- 2025年1-12月累计出口6.39亿米，同比增长23.17%；累计出口额为6.13亿美元，同比增长9.34%。
进口数据：
- 2025年12月全棉坯布进口3787万米，同比增长26.95%；进口金额为857万美元，同比增长17.72%。
- 2025年1-12月累计进口3.5亿米，同比增长15.82%；累计进口金额为7836万美元，同比增长4.2%。

期权合约数据（2026/1/19）：
- CF605C14600.CZC：收盘价334元，涨跌幅-16.9%，IV为13.3%，Delta为0.4871，Gamma为0.0004，Vega为27.0802，Theta为-3.3980，理论杠杆43.5479，实际杠杆21.2122。
- CF605C14200.CZC：收盘价511元，涨跌幅-17.7%，IV为11.3%，Delta为0.6883，Gamma为0.0005，Vega为23.9835，Theta为-2.5340，理论杠杆28.4638，实际杠杆19.5916。
- CF605P13800.CZC：收盘价60元，涨跌幅-34.1%，IV为11.2%，Delta为-0.1490，Gamma为0.0003，Vega为15.7939，Theta为-1.6603，理论杠杆242.4167，实际杠杆36.1201。
波动率走势：昨日棉花60日HV为9.2812，波动率略有上升；CF605-C-14600隐含波动率为13.3%，CF605-C-14200为11.3%，CF605-P-13800为11.2%。
成交量PCR：主力合约持仓PCR为0.8667，成交量PCR为0.4688，今日认购认沽成交量均有减少。
期权策略：建议观望。