20240825-国泰期货-PVC_回弹后继续转弱_关注上游动向与出口_6页_965kb

PVC市场分析总结（2024年8月25日）

核心内容概述

本报告分析了2024年8月23日PVC市场的价格走势、原料价格、产量与库存、期现结构及未来走势预期。整体来看，PVC市场处于弱势，价格在回弹后再次下探，基本面呈现供应增加、需求下滑的偏空格局。

主要观点

• 现货价格：国内现货价格在西北地区五型电石法出厂价在5000~5100元/吨，华东、华南、华北地区分别为5350元/吨、5550元/吨、5230元/吨。国际市场方面，CFR中国为740美元/吨，CFR印度为805美元/吨，CFR东南亚为735美元/吨，FOB西欧为770美元/吨，FAS休斯敦为710美元/吨。

• 期货价格：PVC期货09合约本周先涨后跌，开盘5335，最高5591，最低5327，收盘5375，基差周内为-25，1月差为-167。

• 原料价格：电石价格在乌海地区为2350~2400元/吨，乙烯CFR东北亚价格有所波动，VCM CFR远东价格也呈现调整趋势。

• 产量与开工率：截至8月23日，PVC企业开工率76.77%，其中电石法开工率74.9%，乙烯法开工率82.14%。库存方面，生产企业库存32.65万吨，社会库存55.3万吨。

• 下游需求：下游型材、管材开工率分别为41%和45%，需求整体偏弱。

关键信息

1. 价格走势分析

• 现货价格：国内现货价格底部回弹后再次下探，市场整体承压。
• 期货价格：期货价格呈现先涨后跌走势，基差维持负值，显示期货价格低于现货价格。
• 出口情况：印度官方宣布BIS认证延期，有助于上游企业通过出口缓解库存压力，短期内出口订单可能增加，但难以改变下游需求疲软的现状。

2. 供应与需求格局

• 供应端：PVC企业开工率维持在较高水平，供应端压力较大。
• 需求端：下游行业进入淡季，需求疲软，开工率较低，进一步加剧价格下行压力。

3. 库存状况

• 生产企业库存：32.65万吨，处于中等水平。
• 社会库存：55.3万吨，显示市场整体库存压力较大。

4. 利润与成本

• 电石法利润：受原料价格和下游需求影响，利润承压。
• 乙烯法利润：同样面临利润下滑的压力，但开工率相对较高。

5. 未来走势预期

• 短期：价格可能反弹，但难以持续，主要受出口订单放量影响，但下游需求疲软限制价格上行空间。
• 中期：关注上游是否出现集中减产，若无，则价格将继续弱势运行。
• 出口与库存：出口订单增加有助于缓解库存压力，但短期内无法改善需求疲软局面。

图表与数据参考

• 图1~图4：展示不同地区电石及乙烯价格走势。
• 图5~图10：反映PVC不同工艺的开工率、产量及库存情况。
• 图11~图20：涵盖PVC内外盘价格、期现基差、月差及利润分析。
• 表1：提供基差与月差的具体数据，显示价格变动趋势。

风险提示

• 市场风险：PVC价格受供需关系影响较大，需关注上游减产与下游需求变化。
• 政策风险：印度BIS认证延期可能对出口政策产生影响，需留意后续政策动态。
• 操作风险：投资者应根据自身风险承受能力做出决策，避免盲目操作。

结论

PVC市场短期仍面临价格下行压力，基本面偏空。出口订单的增加可能缓解部分库存压力，但下游需求疲软仍是主要制约因素。未来走势需密切关注上游是否出现集中减产，以及国内外政策变化对市场的影响。