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《大侦探7》播放量居首位，剧集表现同样出色

核心内容概述

本报告分析了芒果超媒在2022年初推出的网络综艺《大侦探7》及剧集《江照黎明》的表现，并结合公司财务数据与盈利预测，评估其市场竞争力与投资价值。

网络综艺表现

• 《大侦探7》 于2022年1月28日上线，截至2022年2月22日，累计播放量达7.6亿，位列同期网络综艺首位，获豆瓣评分8.0。
• 横向对比：同期播放量第二名为芒果TV的《我们的滚烫人生》（6.7亿），第三名为腾讯视频的《半熟恋人》（5.4亿）。
• 纵向对比：首日播放量较第五季和第六季稳定，但首周播放量有所下降，分别为2.6亿和2.7亿，低于第五季（4.5亿）和第六季（3.1亿）。
• 会员影响：首日播放量仅限芒果TV会员观看，推测与会员付费率提升有关。

电视综艺表现

• 《你好星期六》 与《快乐大本营》（快本）表现持平。
• 首日播放量：《你好星期六》为641万，快本为659万，略有下滑。
• 次日播放量：《你好星期六》为3613万，快本为3058万，后者有所提升。

网络剧集表现

• 《江照黎明》 于2022年1月27日上线，累计播放量达9.3亿，位列同期剧集首位，仅低于腾讯视频的《流光之城》（9.5亿）。
• 播映指数：2022年2月以来，《江照黎明》播映指数为69.8，位居各平台同期剧集首位。
• 其他剧集：《冰球少年》上线24天，累计播放量8.2亿，位列同期第三；微博阅读次数达14.2亿，位居第二。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：公司预计2021-2023年每股收益分别为1.13元、1.47元、1.70元。
• PE预测：对应PE分别为31倍、24倍、21倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司明年产品线丰富，宏观经济稳增长对广告业务负面影响逐步消退，小芒电商步入正轨。

风险提示

• 产品效果不及预期：可能影响公司业绩。
• 国家政策调整：对行业和公司运营构成潜在风险。

财务数据概览

关键财务指标

• 毛利率：持续增长，从34.10%提升至36.47%。
• 净利率：稳定在13%左右，略有提升。
• ROE：维持在18%左右，显示公司盈利能力稳健。
• ROIC：显著增长，从32.29%提升至81.20%。
• PS：逐步下降，从4.71降至2.81，显示估值逐步优化。
• EV/EBITDA：从9.04降至10.35，估值逐步下降。

营运能力分析

• 总资产周转率：从0.77提升至0.89。
• 固定资产周转率：从76.21提升至204.25。
• 应收账款周转率：从4.69提升至5.12。
• 存货周转率：从4.95提升至5.65。
• 销售商品提供劳务收到现金营业收入：保持在93.54%左右。

资本结构与流动比率

• 资产负债率：逐步下降，从44.87%降至40%。
• 流动比率：从1.51提升至2.40。
• 速动比率：从1.31提升至2.15。
• 股利支付率：从0.00%提升至17.30%。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

附注

• 分析师承诺：分析师独立、客观，未因本报告获取任何形式的补偿。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。