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《大侦探7》热度持续，快本改版后表现提升总结

核心内容概述

《大侦探7》于2022年1月28日上线，凭借优质内容和观众互动，成为网络综艺中播放量最高的节目，累计播放量达20.2亿，获豆瓣评分7.5。《我们的滚烫人生》同期表现也较为突出，累计播放量达26.7亿次。电视综艺《你好星期六》在2022年1月1日上线，虽首日播放量略低于2021年快本，但次日播放量显著提升，达到3775万，优于《快乐大本营》的2920万。电视剧《尚食》在2022年2月22日上线，累计播放量达22.6亿，位列同期播映指数前四。

主要观点

• 综艺表现：

  • 《大侦探7》在2022Q1网络综艺中表现最佳，播映指数和播放量均居首位。
  • 《我们的滚烫人生》上线时间较早，累计播放量高，但未提及具体数据。
  • 《你好星期六》次日播放量显著优于《快乐大本营》，表明节目改版后吸引力提升。

• 播放量差异分析：

  • 《大侦探7》首日播放量与前两季持平，但首周播放量略低于前两季，推测原因可能是芒果TV会员付费率提升，导致首日播放量受限。
  • 《你好星期六》首日播放量略有下滑，但次日表现优于快本，反映节目内容和形式的成功。

• 剧集表现：

  • 《尚食》作为芒果TV的全新剧集方式尝试，播出后获得良好反响，成为同期播映指数第四的剧集。
  • 芒果TV在内容研发方面展现出卓越能力，尤其在综艺和剧集领域。

关键信息

上市信息

• 《你好星期六》：2022年1月1日上线，累计播出12期。
• 《大侦探7》：2022年1月28日上线，截至2022年4月7日，累计播放量20.2亿。
• 《尚食》：2022年2月22日上线，累计播放量22.6亿。

播放量对比

• 《大侦探7》首日播放量1.7亿，次日播放量3775万。
• 第五季和第六季首周播放量分别为3.2亿和3.4亿，第七季首周播放量为2.9亿。
• 《你好星期六》首日播放量533万，略低于快本的594万，但次日播放量表现优于快本。

盈利预测与投资建议

• EPS预测：预计公司2021-2023年每股收益分别为1.13元、1.25元、1.43元。
• PE预测：对应PE分别为28倍、25倍、22倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司2022年产品线丰富，宏观经济对广告业务的负面影响逐步消退，小芒电商步入正轨。

风险提示

• 产品效果不及预期的风险。
• 国家政策调整的风险。

财务数据概览

指标/年度	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入(百万元)	14005.53	15352.56	18302.85	20934.27
净利润(百万元)	1979.34	2110.56	2338.11	2673.93
每股收益EPS(元)	1.06	1.13	1.25	1.43
PE	30	28	25	22
PB	5.61	4.79	4.15	3.60

财务指标分析

• 毛利率：稳步提升，从34.10%增长至35.67%。
• 三费率：略有上升，从19.33%增长至22.32%。
• 净利率：略有下降，从14.13%降至12.77%。
• ROE：从18.64%下降至16.16%。
• ROIC：显著提升，从32.29%增长至72.70%。

营运能力

• 总资产周转率：从0.77增长至0.84。
• 固定资产周转率：显著上升，从76.21增长至182.24。
• 应收账款周转率：从4.69增长至5.11。
• 存货周转率：从4.95增长至5.77。

资本结构

• 资产负债率：从44.87%下降至38.74%。
• 流动比率：从1.51增长至2.47。
• 速动比率：从1.31增长至2.23。
• 股利支付率：维持在17%左右。

附录信息

基础数据

• 总股本：18.71亿股
• 流通A股：10.22亿股
• 总市值：587.41亿元
• 总资产：261.53亿元
• 每股净资产：8.83元

重要声明

• 本报告由西南证券研究发展中心发布，分析师刘言撰写。
• 报告数据来源于Wind，分析逻辑基于职业判断，独立、客观。
• 报告仅供专业投资者使用，不构成投资建议。

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