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生猪期货早报摘要

报告概述

本报告由大越期货投资咨询部于2025-09-19发布，作者王明伟，从业资格证号F0283029，投资咨询资格证号Z0010442。报告非期货交易咨询服务，仅作参考，不构成投资建议。

市场观点

• 近期供需: 供应端，9月双节前出栏积极性增加，生猪价格短期维持震荡；需求端，开学季和节日提振消费意愿，预计本周市场供需双增。
• 价格分析: 现货全国均价12680元/吨，2511合约基差150元/吨，现货贴水期货，显示偏空；盘面价格在20日均线下方，方向向下。
• 库存数据: 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%，偏空；能繁母猪存栏4042万头，同比增4.2%。
• 持仓与预期: 主力持仓净多且多增，偏多；但综合预期猪价下周震荡偏弱，维持12600至13000元/吨区间震荡。

关键因素

• 利多因素: 中秋国庆消费旺季可能提振鲜猪肉需求，价格下跌空间有限；宏观环境短期乐观。
• 利空因素: 宏观不确定性如中美关税战；生猪存栏同比增加，供应压力大；高温可能抑制需求。
• 当前逻辑: 市场焦点在生猪出栏节奏和鲜肉需求变化。

风险提示

• 下行风险：生猪存栏高位可能压低价格，需求不足影响消费信心。
• 数据摘要：显示存栏、出栏量和利润变化，反映养殖利润维持低位。

投资需谨慎，市场有风险。