新经济研究系列之八：变局前夜，中国进入能源革命新时代-20180523-安信证券-24页-1mb

中国能源革命新时代分析总结

核心内容

中国正进入能源革命的新时代，面对全球能源格局的变化，国家正推动风电与光伏产业成为绿色电力系统的核心支柱。能源革命的核心在于技术突破、成本降低和电力体制改革的推进。未来，能源互联网将成为能源革命的重要支撑，涵盖储能、分布式发电、微电网、新能源汽车和智慧电网等关键领域。

主要观点

• 能源革命趋势：能源类型将回归太阳能本源，追求核能的终极目标。能源利用将更加注重节能与效率的提升。
• 风电发展：风电已成为中国第三大电源，未来将成为电力供应的重要支柱。随着技术进步和政策支持，弃风问题将逐步改善，风电成本有望低于化石燃料。
• 光伏产业：光伏产业在全球竞争中逐步走向技术主导，平价上网成为重要节点。分布式光伏将成为增长新引擎，推动行业持续发展。
• 能源互联网：能源互联网是能源革命的重要支撑，将推动多能协同、信息对称和供需平衡。储能、分布式能源、微电网等将成为关键组成部分。

关键信息

风电发展

• 风电已成为我国第三大电源，2017年累计并网容量达1.88亿千瓦，占全球35%。
• 政策支持和成本下降将推动风电行业反转，三北地区投资将再度放量。
• 分散式风电进入17省（市、区）“十三五”能源规划，中东部地区发展尤为突出。
• 海上风电发展加速，江苏、福建、广东三省将形成发展新格局。
• 风电设备平均利用小时逐年提高，弃风率持续下降，预计2018年风电行业将出现反转。

光伏产业

• 光伏装机容量持续增长，2017年全球累计装机容量达301.47GW，中国占据印度光伏组件市场。
• 补贴退坡加速，平价上网成为趋势，分布式光伏成为主要增长点。
• 光伏发电成本下降明显，2010年至2017年平均下降23%，2019年有望进一步降至3美分/千瓦时。
• 2017年全国弃光电量下降至73亿千瓦时，弃光率降至6%，2018年有望进一步下降至5%以下。

能源互联网

• 能源互联网是互联网与能源生产、传输、存储、消费及市场深度融合的新形态。
• 储能是能源互联网的核心环节，锂离子电池因其高可控性、高模块化和成本优势成为主要发展方向。
• 分布式能源是能源互联网的基础，预计2025年在电网中占比将达15.6%。
• 微电网作为能源互联网的“端”，将实现新能源的就地生产与消纳，与大电网形成互补。
• 智慧电网是能源互联网的先行者，将推动能源系统的智能化、高效化与可持续化。

投资建议

• 风电：关注金风科技、天顺风能、中材科技等公司，受益于技术进步和政策支持。
• 光伏：关注隆基股份、通威股份、正泰电器、林洋能源等公司，受益于平价上网和分布式光伏的发展。
• 储能：关注阳光电源、南都电源等公司，受益于储能系统的广泛应用和电化学储能技术的发展。

风险提示

1. 弃风弃光改善不及预期。
2. 新电改推进不及预期。

结构概述

1. 能源利用新探索：人类能源发展经历了三次浪潮，未来将回归太阳能本源，推动清洁能源革命。
2. 风电发展：风电将成为电力供应的重要支柱，成本下降与政策支持将带来行业反转。
3. 光伏产业：光伏产业在补贴退坡背景下，技术突破和分布式发展成为增长关键。
4. 能源互联网：作为能源革命的重要支撑，能源互联网将推动多能协同和系统优化。
5. 投资机遇：风电、光伏、储能等产业链相关企业将迎来发展契机。

图表与数据

• 图1：人类能源利用史
• 图2：美、德、日、英、中五国2014年人均能耗量和电力消费量
• 图3：美国原油产量增长趋势
• 图4：美国原油净进口量下降趋势
• 图5：预计2050年可再生能源发电量占比达82%
• 图6：风电和光伏将成为绿色电力系统中流砥柱
• 图7：2017年全球风电累计容量前十大国家
• 图8：我国风电发电量逐年增长
• 图9：我国风电累计装机容量达1.8亿千瓦
• 图10：红六省弃风问题改善
• 图11：2017年弃风现象明显好转
• 图12：风电设备平均利用小时逐年提高
• 图13：能源成本比较（2010 vs 2017）
• 图14：陆上风电安装成本下降趋势
• 图15：东部和南部新增风电装机超过“三北”地区
• 图16：海上风电装机容量逐年上升
• 图17：印度等新兴市场光伏潜力巨大
• 图18：全球光伏市场持续增长
• 图19：印度预计装机容量
• 图20：中国占据印度光伏组件市场
• 图21：西北地区弃光问题改善
• 图22：西北电力输出情况好转
• 图23：分布式增速上升，集中式增速回落
• 图24：2016-2017年光伏补贴退坡
• 图25：单晶硅片和多晶硅片价格走势
• 图26：2017年世界光伏市场类别太阳能电池板出货占比
• 图27：以电力系统为主体的能源互联网示意图
• 图28：分布式能源在电网中的比例及预测
• 图29：天然气分布式发电装机容量及预测
• 图30：全国电化学储能市场累计装机规模
• 图31：能源革命背后的投资机遇

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